任泽平PK李迅雷：央行变相加息是趋势还是偶然？

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方正证券首席经济学家任泽平表示，政策利率已全面上调，央行的货币政策预计将保持紧缩。李迅雷表示，央行变相加息被过度解读，不太可能持续加息。

上周五，央行再次发布了一项重大举措:提高反向回购和补充贷款利率。继22家金融机构2455亿mlf(中期贷款工具)的节前操作和利率提高10个基点后，央行在节后第一个工作日将slf(长期贷款工具)和反向回购利率各提高10个基点。对此，方正证券(601901，BUY)首席经济学家任泽平表示，政策利率已全面上调，预计央行货币政策将继续收紧。李迅雷表示，央行变相加息被过度解读，不太可能持续加息。

方正证券(Founder Securities)首席经济学家任泽平表示，央行在节前上调mlf的半年期和一年期利率后，再次上调slf和反向回购利率，政策利率全部上调，实际上是加息，体现了央行的紧缩政策态度。预计央行的货币政策将继续收紧，债券市场仍将调整。任泽平认为，目前货币政策持续收紧导致的资本成本上升可能有利于房地产投资、基础设施投资和制造业投资，经济增长可能放缓。任泽平表示，间接影响房地产市场的将是债券市场，而非股市、房市和实体经济，这将进一步增加第二和第三季度二次探底和通胀修正的可能性。

中泰证券首席经济学家李迅雷认为，央行变相加息被过度解读，通胀、经济稳定和防止贬值等原因可能不成立或不充分。所谓的“紧迫性”是央行加息的核心逻辑。货币政策只是从宽松调整到中性，当外汇管制加强时，汇率不会成为货币紧缩的理由。因此，实在没有必要将央行的这一举措解读为货币紧缩政策的开始。与过去两年宽松和紧缩的政策特征相比，今年可能是宽松和紧缩。紧缩的原因不仅来自中国，也来自特朗普的新政。李迅雷表示，目前经济增速明显仍处于下行阶段，因此不太可能继续加息。

海通宏观蒋超表示，对于股市来说，短期内，利率上调也会对其产生负面影响，但影响要小于债券市场。原因是股票市场是一个多因素定价模型，利率上调不利于估值，但短期经济稳定和盈利改善可以部分对冲估值下调。从长远来看，如果政府决心遏制房地产泡沫，就能有效防范金融风险。那么资本将会从房地产市场流出，股票市场将会从资本的回报中受益。

九州证券首席全球经济学家邓海清认为，央行全面上调omo利率标志着进入“债券市场2.0的黑暗时代”。回顾2016年10月以来的债券市场，表现出“债券市场的黑暗时代→阶段性冲击城市→债券市场2.0的黑暗时代”的特征，从长远来看，2017年的债券市场是空。

中信证券(600030，BUY)首席分析师明明表示，公开市场利率和slf操作利率的上调是央行短期政策利率曲线变化的一部分，代表着全面加息的登陆。

郭进证券的徐杨(600109，BUY)认为，央行提高了反向回购和slf的利率，借此机会进一步收紧保证金流动性，但这不是货币紧缩周期的开始，不应被市场过度解读。

来源：简阳新闻