鲁政委：我国同业存单市场仍有发展空间

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最近，由于货币市场的波动，银行间存款利率大幅上升，再次引起各方关注。有些人甚至认为，中国银行间存单的规模不小，今后应该加以限制。然而，兴业银行(601166，BUY)首席经济学家鲁正伟却持相反态度，他认为中国的银行间存单市场仍有发展空间。

与定期存款和理财产品相比，银行间存单(NCD)具有标准化、价格透明和流动性好的优势。“作为一种重要的短期融资工具，自银行间存单重启以来，我国银行间存单在银行间负债和银行负债中的比重一直在上升。截至2016年11月，银行同业存款证/银行同业负债比率为43%，银行同业存款证/银行同业负债比率为2.8%。”卢政委指出。

据陆政委介绍，我国银行间存单的发展，作为一种经典的货币市场工具，也扩大了货币资金基本资产的投资范围。“2016年6月，银行间存单在整个市场货币基金基础资产中的比重达到25%左右，2016年底为17.82%。”

卢政委指出，从银行负债总额的比重来看，中国的银行间存单占不到3%，远远低于美国可比存单占银行负债总额的10%以上和日本的5%以上；从货币市场基金的投资资产比例来看，中国在最高时期只有25%，这基本上相当于美国cds占所有货币基金基本资产的20%左右，但远远低于其在可投资信贷产品的优质基金中的28%至35%的比例。

“更重要的是，与其他金融工具相比，银行间存单在一个经济体的利率市场化进程中，至少在三个方面将发挥不可替代的作用。”陆政委说，第一，银行间存款利率是唯一由公开透明的市场形成的存款利率；第二，活跃的银行间存款证市场有利于货币市场整体利率的提高；第三，银行间存款利率具有将货币市场利率与贷款利率挂钩的天然优势，有利于央行通过调控货币市场利率来影响包括贷款利率在内的整个金融经济体系的利率。

陆政委认为，要充分发挥上述三大功能，必须使同业存单达到一定规模，交易足够活跃，价格反映足够灵敏。“因此，与过去相对平静的银行间存款利率相比，2016年第四季度以来，银行间存款利率波动幅度更大，这恰恰表明它前瞻性地捕捉到了政策的微妙变化。从这个意义上说，这不仅不意味着银行间存单市场存在问题，而只是标志着其不断成熟；货币市场基金的加入大大提高了银行间存款证的流动性，以及对政策和市场信号作出反应的能力。”

来源：简阳新闻