邓海清：央行暂停28天逆回购意味着什么？

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中国证券网(记者仲孙)近日，央行连续几个交易日暂停反向回购:自2016年12月28日以来，央行连续6个交易日没有开展28天的反向回购操作；2017年1月5日，央行暂停14天反向回购操作，正好比1月12日提前一周，1月12日是14天反向回购操作理论上可以在春节前进行的最后一天(1月26日，14天反向回购到期日，1月27日，春节假期的第一天)。

鉴于央行暂停长期反向回购(14天，28天)，有两种完全不同的解释:一种观点认为，央行的目的是进一步缩短释放期，转而使用更长的mlf来投资基金。提高资本成本；另一种观点认为，央行的目的是减少卖空和多头卖出，暂停28天反向回购，转而采用更大的7天和14天反向回购补充，这将有助于降低资本成本。

九州证券首席全球经济学家邓海清认为，上述两种观点“被过度解读”。邓海清认为，央行只有在时间节点接近春节时，才暂停反向回购操作28天，并调整反向回购期限组合，使反向回购到期日不在春节假期内。

主要有三个原因:

一是央行暂停28天反向回购操作后，央行在此期间没有进行相应的mlf对暂停的28天反向回购进行套期保值，表明央行无意收紧，而公开市场操作的大规模净收益表明央行无意放松；

其次，回顾历史，我们可以发现前几年春节假期附近的公开市场操作已经提前多次暂停，理论上没有必要进行到最后一天；

第三，近期公开市场操作的规模太小。既然马上就要停止了，最好在规模很小的时候就提前停止制作一些品种。

来源：简阳新闻