潘功胜：确保不发生系统性风险 允许自然违约

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2015年6月19日至20日，由山东省青岛市人民政府主办、《财经》杂志主办的2015青岛中国财富论坛在青岛香格里拉酒店举行。

中国人民银行副行长潘在主旨发言中指出，中国理财市场发展相对较短，存在较大的供需缺口。居民财富的持续增长和各项金融改革的稳步推进，将极大地拓展中国理财市场的容量和潜力，重塑中国理财市场的发展生态。

如何更好地满足社会财富管理的需求？潘指出:一是要建立多元化、多层次的理财市场；其次，我们必须建立一个更加开放的财富管理市场；第三，建立健康的理财市场。

潘表示，在中国的财富管理中，刚性赎回时有发生，这不仅扭曲了市场机制，提高了无风险收益率，而且造成了严重的道德风险。在确保不发生系统性区域风险的前提下，部分违约事件应顺应市场力量自然发生，加强市场纪律，纠正理财产品发行人和投资者的行为。

就监督而言，有必要在机构的综合运作和监督制度之间作出前瞻性的安排。监管的政策取向、业务标准和规则应大体一致，不同市场主体的监管标准不应宽松和严格，否则可能导致套利。要进一步加强和完善监管协调机制，减少监管真相空和监管重复，形成监管协同效应。

以下是书面记录:

潘:尊敬的郭树清省长、江建清董事长、李群书记、张市长，各位来宾，大家早上好。首先，我受周小川行长的委托，代表中国人民银行对本次论坛的召开表示祝贺。

自去年青岛财富管理金融综合改革试验区成立以来，在山东省和青岛市的大力支持下，在金融机构的共同努力下，特别是凭借郭省长的个人魅力和强大的市场号召力，试验区的建设在短短一年多的时间里取得了良好的开局，并开始形成良好的市场聚集效应和氛围，远远好于方案设计初期的预期。

随着中国经济的持续增长和人民收入水平的提高，全社会的财富总量迅速积累，社会公众对财富管理的认识和需求明显增加。然而，从金融供给的角度来看，中国财富管理市场发展时间较短，供给与产出之间存在较大差距。居民财富的持续增长和各项金融改革的稳步推进，将极大地拓展中国理财市场的容量和潜力，重塑中国理财市场的发展生态。

展望未来，我们需要什么样的财富管理市场？为了更好地满足社会财富管理的需要，我想谈一些意见供大家参考:

一是建立多元化、多层次、多元化的理财市场。

理财市场的发展需要一个多层次的资本市场体系来提供多样化的投资工具，以更好地匹配不同投资者的风险偏好。投资偏好和收入要求。没有发达的资本市场体系，财富配置很容易过度集中在一个或几个资产类别，这可能导致财富管理的低效生产或某些资产价格的泡沫。

中国的金融市场结构是以间接融资为主的市场体系。近年来，这种市场结构正在发生迅速的位移和变化。随着科技进步和金融创新，股权众筹等网络金融的发展将成为推动中国多层次资本市场建设的新维度。加快多层次资本市场体系建设，丰富金融市场层次和产品，为财富管理提供更大的市场，提高直接融资比重，是中国金融发展战略的重点之一，也是“十三五”规划的重点内容之一。我也相信，随着金融业的改革和创新，“十三五”期间，中国金融市场的结构将发生迅速变化。

二是建立更加开放的理财市场。

近年来，我们稳步推进人民币资本项目可兑换，推出了QFII、rqdii、rqdii和沪港通等一系列政策。人民币国际化水平也有了很大提高，有效提高了跨境资本流动和金融交易的便利性。一些国内机构和居民将其部分财富管理分配到海外市场，将风险分散到全球，实现合理回报。与此同时，一些海外实体开始购买国内人民币资产，分享中国经济和金融的发展成果。

经过多年的改革，中国离资本账户可兑换的目标不远了。根据党的十八届三中全会的要求，中国人民银行正在加快人民币资本项目的可兑换，提高市场参与者在跨境金融服务和资产配置方面的自主选择能力。首先，研究在条件成熟的地区引进合格的国内个人投资者。境外投资试点，即qdii2，开辟个人跨境投资渠道。二是进一步完善沪港通，推出深港通，稳步提升两地股市互联互通水平；第三，逐步完善qfii和qdii制度，扩大投资主体资格，增加投资额度，放宽投资范围。

可以预见，随着人民币可兑换项目的推进和人民币国际化水平的提高，中国财富管理市场将进一步融入全球市场，国内居民和机构也将在更广的范围和领域配置财富，从而实现财富管理的国际化。

第三是建立一个更健康的财富管理市场。

目前，我国理财市场起步阶段存在诸多问题，部分领域存在一定风险。通过加强监管，纠正市场参与者的行为，营造良好的行业氛围，促进理财市场持续健康发展。

首先，要进一步丰富中国理财市场的参与者，夯实市场发展的基础。个人投资者是中国财富管理市场的主体，其财富管理水平和风险意识参差不齐。要培育更多、更成熟、更强大、更有竞争力的机构投资者进入理财市场，形成多元化的理财模式。

第二，打破刚性支付，加强市场纪律。在我国的财富管理中，刚性赎回时有发生，这不仅扭曲了市场机制，提高了无风险收益率，而且造成了严重的道德风险。在确保不发生系统性区域风险的前提下，部分违约事件应顺应市场力量自然发生，加强市场纪律，纠正理财产品发行人和投资者的行为。要加强投资者教育，破除“负收益不亏损”的投资误区，树立投资有风险、责任自负的观念。理财产品发行人应切实履行职责，规范业务行为，完善产品和投资者分层制度，加强信息披露，提高透明度。打着理财的幌子严厉打击金融欺诈。建立和完善相关法律法规。保证中国财富管理市场在法制轨道上运行和发展。

第三，加强监管协调，防止监管套利。大多数满足理财的产品都具有跨行业的特点，各种金融机构综合经营，交叉经营程度不断提高。财富管理的跨行业、跨市场特征日益明显。正因为如此，风险的溢出和传染也非常强烈。要在机构综合运行和监管体系之间做出前瞻性安排。监管政策取向和业务标准规则应大体一致，不同市场主体的监管标准不应宽松和严格，这将导致套利。要进一步加强和完善监管协调机制，减少监管真相空和监管重复，形成监管协同效应。处理好职能监管和机构监管的关系，维护统一的市场环境。构建统一、全面、共享的金融业综合统计监控体系，动态监控、分析和评估跨市场风险和系统性风险。

女士们、先生们，青岛是中国重要的沿海开放城市，经济金融基础雄厚，经济活动活跃，对外开放程度高，财富管理行业发展基础良好。青岛区域金融的发展战略与许多金融机构的发展战略高度兼容，理财业务的发展是许多金融机构业务发展的重点。此外，在监管的政策取向上，偏好风险是相对孤立和相对独立的。如果金融机构设立私人银行、财富管理中心等法人子公司或相对独立的内部业务部门，青岛是一个不错的选择。

青岛具有高度的开放性。随着中国金融市场和资本项目的开放，将有更多的国际资产管理机构和财富管理机构进入中国市场。青岛也是一个不错的选择。

中国人民银行将会同有关部门，继续支持青岛市在理财改革方面的探索和创新，希望青岛市的理财事业能创造出更多的经验，在全国推广和推广。谢谢大家。

来源：简阳新闻