千合投资王亚伟：长期的价值投资会远远跑赢成长型投资

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■本记者见习记者汤芳

说起过去两年，基金"第一兄弟"的成长离不开股票投资。在前基金“第一兄弟”眼中，市场上的投资机会在哪里？

3月28日下午，在2015中国(杭州)财富管理论坛私募股权投资基金分论坛上，前“一兄弟”公开募股人、现任何谦投资董事长王亚伟在离开公募基金行业近三年后首次公开发表演讲。这一次，王亚伟没有谈论a股市场的未来趋势。他对a股投资的建议是:“长期价值投资在a股市场有着良好的发展前景，在未来几年内可以与中国牛市充分分享。”

市场越来越适合长期投资

“在目前的市场中，尤其是在过去两年中，成长型投资变得流行起来，并进一步演变为趋势型投资和动量型投资。那么长期价值投资过时了吗？它适用于中国市场吗？”演讲开始时，王亚伟指出了许多人的疑虑。

“在a股市场，有许多短期投资行为。事实上，a股市场仍然适合长期投资。”在王亚伟看来，对a股市场的长期价值投资可以为投资者创造非常高的回报。他直截了当地表示:“如果平均回报率在未来两年发挥作用，价值投资将远远好于增长投资。”

王亚伟给出的理由有两个。首先，从统计结果来看，a股市场是长期投资的沃土。“中国是一个以增长为导向的经济体。在这种情况下，我们应该进行成长型投资，但价值投资的回报更高。我们做了一个统计。从2005年到2014年的10年间，所有a股的算术平均值(不考虑个股的权重，不考虑大盘和小盘股)达到了惊人的22.7%的年复合收益率，这与巴菲特一致。，非常高。”

其次，坚持价值投资风格可以战胜a股市场。“将a股按市值分成4股，再按静态pe分成4股，这样就得到16个组合。在这16种组合中，估值和市值都是上个季度的小盘股。第一季度是大盘股。数据显示，价值投资优于增长投资，这有助于你在市场战胜指数的基础上进一步战胜市场。”

王亚伟也承认，由于种种原因，价值投资在a股市场处于非主流地位。这也导致了这样一个事实，即尽管长期价值投资在a股市场运作良好，但很少有投资者通过这种方式赚钱。不过，他也表示，目前a股长期价值投资已经具备了有利条件。

“石天，过去几年的价值投资回报率可能不理想，但从平均回报率来看，可能会有超额回报。地理位置和外部环境正在改善。个人和机构投资者的队伍在不断壮大。综上所述，长期价值投资在a股市场具有良好的发展前景，可以充分分享未来几年中国牛市的成果。”他说。

王亚伟将长期价值投资乐观的原因提炼为六个方面:一是监管力度不断加强；其次，登记制度的改革增加了除名的实施；第三，混合所有制促进了上市公司治理结构的改善；第四，通过行政干预减少业务活动，鼓励并购和资产重组；第五，关注长期投资的机构投资者数量增加；第六，完善股票期权等多元化套期保值工具。

长期价值投资说起来容易做起来难

“价值投资就像减肥一样。说起来容易做起来难。每个人都知道价值投资是好的，但很少有人能做得好。”

“要成为一名成功的价值投资者，你必须是一名长期投资者。大多数时候你都在受苦。”

在王亚伟看来，要成为一名价值投资者，许多素质都是必要的:

首先，作为一个积极的投资者，我们应该积极判断一个企业的内在价值是什么，价格是否已经偏离。如果是这样，我们将积极采取行动抓住这样一个机会。第二，要有逆向思维，因为当市场非常低迷的时候，价值会很突出，当市场非常狂热的时候，价格会远远偏离价值，所以要采取卖或做空.的操作第三，我们应该有良好的品质，如积极、谦虚、耐心、自律和风险厌恶，尤其是谦虚和耐心。

来源：简阳新闻