周小川解析新常态下的货币政策 支持经济增长同时谨防过度宽松

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央行行长周小川22日下午在中国发展论坛2015年年会上表示，新常态下的货币政策应支持经济增长，并考虑经济增长的新特点；另一方面，必须推进结构改革，过于宽松的政策不利于结构改革。目前，中国仍然是一个健全的货币政策，总的信贷和货币供应量的增长率仍然相当稳定。

货币政策的良性运行需要金融改革的同步推进。今年是“十二五”规划的最后一年。周小川指出，中国打算通过各种改革努力实现人民币资本项目的可兑换，并在一定程度上为人民币加入特别提款权做准备。具体来说，在现阶段，要使境内外个人投资更加便利，扩大资本市场开放，修改外汇管理规定。

信贷和货币供应稳步增长

不久前，央行推出了一系列新的流动性管理和全面信贷管理工具。周小川指出，中国央行确实在尝试引入一些成功的国际做法，以使中国的流动性管理工具多样化。这种多样化包括对短期流动性市场有影响的工具，以及一些中期甚至长期流动性管理工具，同时也使用传统的定量和基于价格的工具。

在过去的六个月里，央行两次下调基准利率，同时下调存款准备金率。这是否意味着中国的货币政策趋于宽松？

对此，周小川指出，中国仍然实行稳健的货币政策。多样化货币工具的使用取决于其对数量的影响。"可以使用各种工具，但总量不是很大."

在周小川看来，由这些工具导致的信贷扩张和货币供应总量扩张的速度仍然相当稳定。社会信贷扩张总量比名义国内生产总值扩张略高2-3个百分点。根据中国传统的经验数据，这一数额的把握相对稳定，也明显低于经济刺激计划期间的扩张幅度。

对于中国经济中信贷杠杆率高于gdp的问题，周小川指出，这应该考虑到中国的高储蓄率，同时也考虑到资本市场的发展仍然相对滞后，因此支持经济增长的信贷渠道数量略高。因此，在新常态下，中国将考虑进一步加强资本市场的发展，同时，我们还应该考虑货币政策的稳定程度，并改善杠杆率上升的现象。

年内，我们努力实现资本项目可兑换

在这次论坛上，周小川和国际货币基金组织总裁克里斯蒂娜·拉加德参加了同样的讨论。众所周知，国际货币基金组织今年将评估特别提款权篮子。人民币能否被包括在内是一个广泛关注的问题。

“尽管国际货币基金组织(IMF)没有明确表示，加入sdr的货币应该是资本项目的可兑换货币，但总的来说，逻辑关系是密切的。”周小川表示，今年中国将通过各种改革努力实现人民币资本项目的可兑换，并在一定程度上为人民币加入sdr做准备。具体来说，在现阶段，要使境内外个人投资更加便利，扩大资本市场开放，修改外汇管理规定。

一方面，有必要使个人在国内外的投资更加方便。周小川指出，这方面已经取得了一些进展，但在相关法律法规和自由方面还存在一些缺陷。例如，目前，国内居民在海外投资证券或其他金融产品仍采用事先批准制度，这一制度正在准备改革。同时，目前外国居民主要通过qfii渠道投资中国金融市场，这种方式不够方便灵活，不符合较高的自由度。在这方面，今年计划推出一系列政策和试点措施，并将与其他部门进行讨论。

经过这一系列改革，不仅企业，而且国内外居民投资金融市场都将更加方便，基本达到资本项目可兑换或货币自由使用的标准。

另一方面，有必要开放资本市场。周小川指出，对于投资者来说，资本市场应该让国际投资者能够自由投资国内股票债券，国内投资者也应该能够投资国外股票债券；对于发行者来说，他们应该有更大的自由。未来海外发行人可以选择在中国发行，国内发行人也可以考虑在国外发行。他们选择的货币可以是可兑换货币或人民币。

周小川还透露，央行已组织法律起草小组，根据人民币资本项目可兑换的基本框架，为新一轮外汇管理法规修订做准备，以适应不断扩大的开放度。

来源：简阳新闻