但斌：这一轮牛市可能到2022年 看好“互联网+”

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丹宾

a股正处于变动期。过去，牛市总是短暂的，熊市是漫长的，但今天，a股将“美国化”。1942年前，美国股市像a股一样上下波动，但1942年后，这是一个长达24年的大牛市，自1983年以来，这是一个长达17年的大牛市。

牛市背后的根本原因是制度创新。制度创新可以带来市场变化。从私募行业自身的发展可以清楚地感受到这一点。截至今年2月底，共有7939名私募基金经理和9748只基金在基金行业协会注册，基金管理规模为3.53万亿元，较2013年底的1.22万亿元增长了一倍多，且仍在快速扩张。只要政策稍加支持，它将为行业和资本市场带来活力。

在本轮a股牛市中，资本市场对国民经济的贡献与前几轮牛市完全不同。这一次，资本市场是结构调整中最关键的一环。它支持新产业的进入，以实现优胜劣汰，结构调整是一个长期的过程。

因此，2012年8月，我提出了“玫瑰底”。一旦“上涨基础”建立起来，牛市将会持续很长时间，可能会持续到2022年。

在产业结构调整过程中，我们对“互联网+”持乐观态度。一些传统的细分和高度竞争的领域，如旅游、家居装修、农业和商业以及医疗保健，如果加入互联网，可能会颠覆一个行业。

东方港从企业长期竞争力的角度选择目标。在过去的十年里，我们投资了茅台和腾讯。现在，在选择互联网公司时，我们更喜欢平台公司而不是技术公司，因为平台公司有很高的壁垒，很难打破它们。

虽然我们对a股长期持乐观态度，但我们不能忽视这个过程中的波动。在不到一年的时间里，上证综指从2500点涨到了3500点。可能有一些因素会对未来的股票市场产生较大的影响，比如注册制度。

注册制度本身就是一项给中国资本市场带来活力的政策，因为它激发了人们的创造力——让企业上市，让市场选择企业，决定估值，这是一个制度层面的翻天覆地的变化。过去20年来，证券市场的基本情况是供不应求，这是新一轮狂热的原因。如果登记制度能够以市场化的方式实施，中国a股市场将在不久的将来成为全球上市公司数量最多的市场。例如，一个月有100个，一年有1200个，十年有12000个。

现在，由于目标供应量的增加，存在估值泡沫的公司将面临压力。对于高质量的企业，他们甚至可以在注册制度下发展。因为决定资本市场长期成功的因素是现金流、盈利能力、销售收入等等。在1200家公司中，10%是好公司，这是一个回归正常逻辑的市场。只有这样，我们才能有更广泛的选择，找到类似鲨鱼苗的企业。否则，按照目前创业板80倍的估值，投资者不应该投资于二级市场，而应该操作企业上市，从而赚取更多。

要投资，你应该选择最好的公司。在投资策略上，中国市场与成熟市场仍有差距。中国市场的投资者总是在股价相对较高时卖出股票，在股价较低时买入。然而，如果是一个成熟的资本市场，当行业遇到困难时，高质量的企业表现更好，所以应该给它“加分”，它不会像a股市场那样下跌。当然，在具体操作方面，我们也可以根据a股市场的特点进行微调策略，但选择一个好的企业，与企业一起度过难关，是我们更愿意坚持的理念。只有长期共同成长，我们才能获得超额回报。

来源：简阳新闻