国泰君安黄燕铭：5000点之后，成长股依然是主旋律

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金融网站消息2015年6月5日，经过连续几天的波动，上证综指终于冲到了5000点关口，也实现了国泰君安首席宏观分析师任泽平2014年8月18日在市场上第一个喊出来的“5000点不是梦”的目标(上证综指当天是2260点)。

(详情请见:2014年7月“金融街客厅”对话国泰君安首席宏观分析师:辩论5000点)

为此，国泰君安证券研究所所长黄燕明写道，5000点以后，成长股仍将是中国股市的主旋律，但不是唯一的主旋律，成长股和价值股的交替还将继续。

黄燕明表示，从2014年4月到现在，中国股市经历了两个主要的市场阶段。第一阶段从2014年4月至2015年1月中旬。改革堵住了三大资本黑洞，促进了无风险利率的下降。这表明，大量外部资金进入股市，推高了股市，主要是价值股。；从2015年1月中旬到2015年5月，各种改革政策的出台促进了投资者的风险偏好，这表明股票投资者的积极性大大提高，也促进了股票市场的上涨，主要是成长股市场。

他进一步指出，前期的价值股和后期的成长股都是改革的结果。尽管改革政策尚未落地，改革成果尚未见效，但人们对改革的期待已经形成，即“树中之花未开，人心之花已开”。

展望股市5000点后的未来，黄燕明认为，在经济结构调整过程中，积极发展新兴产业将是必然趋势，成长股也将是股市的主旋律，但这不是唯一的主旋律，成长股和价值股的交替市场将会继续。

黄燕明指出，牛市尚未结束，因为还有另一个重要指标(无风险利率和风险偏好)迄今尚未发挥作用，即“风险评估”。在他看来，这一指数将在未来中国经济触底的过程中，不是在经济实际触底时，而是在人们预期看到这一触底时，这将是一个反复确认和修正的过程。

黄燕明说，中国未来需要什么样的经济结构，哪些行业应该重点发展，哪些行业应该淘汰，将由所有股市投资者以自己的货币投票决定。要了解中国股票市场的未来，我们必须站在转轨经济的高度，从国家长远发展战略的角度来考虑。股票市场要想发挥直接融资和调整国民经济结构的作用，就必须让股票价格发挥信号灯的作用，引导社会资源的分配。在这一过程中，引入注册制度和放松对并购和再融资的管制将是关键。“如果说两年前人们对注册制度的谈论就像是一只老虎，那么今天，注册制度的空效应的好处已经基本上被股市消化了，它不再具有空性的好处。”

来源：简阳新闻