管清友：入市资金还在持续

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本报记者安报道

3月31日，上证综指触及3835.57点的7年高点。但与此同时，ppi已经连续36个月出现负增长，疯狂a股已经脱离基本面8个月了。在新常态下，疯牛病会保持不变吗？市场资本可持续吗？泡沫是开始还是半途而废？《21世纪经济报道》记者采访了民生证券总裁助理、研究院执行院长关庆友。

《21世纪》:3月31日，上证综指创下近7年来的新高，达到3835.57点，2015年的涨幅达到18.58%。自去年以来，a股经历了两次牛市。你认为原因是什么？当前的股市泡沫是在开始还是中途？

关庆友:当泡沫破裂时，你会知道它是一个泡沫，所以我不知道它是在中间还是在开始。一般来说，我们对本轮市场有两种主流观点:第一种是认为本轮市场是由经济可能进入短期见底或稳定状态的可能性引发的，而资本过剩引发了股市的反应，并认为这种反应是可持续的，而不是泡沫；第二种观点认为，它纯粹是资本驱动的，有大量的资本流出，但没有地方可去，主要流向股市。

我个人认为这两个角度对a股有影响。因为每个人对经济潜在下滑的背景都有充分的共识，所以预期相对清晰，经济中什么都没有；此外，资本确实过剩，大量资本流出，资产价格被重估。例如，如果没有房地产市场，它将进入股票市场，当大量资金涌入股票市场时，其价值将被重估或给予更高的溢价。

21世纪:上周，数百万投资者进入股市，打破了历史纪录。你认为场外交易基金进入市场是可持续的吗？

关庆友:我想我们应该看几个重要的指标。首先是我们政策基本思想的变化。中央银行的货币政策总体上保持稳定，适度从紧；然后是资产配置，目前正在进行存款转移。我们觉得这个过程可能还没有结束；虽然监管部门从去年底开始打击融资融券业务，但我们发现今年和去年融资融券业务的规模基本持平甚至有所增加，这一过程并没有结束；还有大量的私募基金经理、信托管理公司和经纪管理公司。在转换和发行产品时，他们需要购买股票、债券、外汇和其他投资产品，因此资金仍在流入。至少我还没有看到这个过程的结束，甚至没有放慢速度。但它可能没有去年第四季度那么热，但我认为这个过程还没有结束。

《21世纪英文报》:你对哪些具体的投资领域持乐观态度？这些领域对衰退的经济有什么影响？

关庆友:在这轮投资热潮中，我认为以“一带一路”为代表的区域主题可能是资本市场的增值，“制造业2025”的总体规划已经出台。当然，也有许多小的话题，比如制药工业、基因测序、互联网附加、在线教育等等。

我们很有可能成功申办今年的冬奥会，并可能举办第六届西藏工作座谈会。此外，“制造业2025”和“互联网+”涉及大量硬件和软件投资，可能会改变我们当前经济的下行压力。

来源：简阳新闻