央广：杠杆催生牛市 如何巧用两融避免自伤？

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昨日，新华社发布了第三封针对杠杆牛市的信。文章说，当杠杆在未来被广泛采用，市场出现新的变化时，我们应该提醒市场已经发生了变化，投资者必须学会适应这个市场。在本轮杠杆牛市中，发挥关键作用的融资融券、伞型信托和B级基金都揭示了一个相同的本质，即中国资本市场的交易工具越来越丰富，交易方式越来越多样化，这是市场发展的必然，也是成熟市场的体现。

沈阳师范大学金融学教授田文彬分析了这一轮杠杆对市场的作用。

田::的确，这一轮的杠杆作用起到了很大的作用，特别是在两个产业的融合上。我们可以清楚地看到，2014年，两个产业的整合在几个方面取得了突破。最早的时候，金融一体化的比例相对较低，只有不到10%，但在2014年很快突破了10%的比例。然而，在年底，它曾一度达到20%，而且在不到一年的时间里，或者说在过去的几个月里，它以非常快的速度增长，所以它对指数的提升也是显而易见的。另一点是，两家金融机构的市值也在不断增加，标的股票也在随着不断扩张而增加，这样更多的人会在两家金融机构扩张后参与到两家金融机构中，并利用资金的杠杆作用获得更大的收益。

经济学之声:现在来看，两家公司的整合有哪些可以改进的地方？

田:应该说，目前这两个金融机构的作用越来越明显，也发挥了很大的作用。然而，不管中国目前的状态还是成熟的市场状态，它们都有一个特点，那就是当它们上升时，它们帮助上升，当它们下降时，它们帮助下降。在这种情况下，对于监管层来说，如何提示风险，或者什么时候使用限制是非常重要的，尤其是在当前牛市的氛围下，我们使用更多的融资，所以当熊市中有更多的证券借贷时，在这种情况下，随时避免是一把双刃剑。如果你用得好，你可以获得很大的利润。如果你不好好使用它，你会伤到自己。因此，在这个程度上，你应该结合市场情况合理地使用这个工具，为自己的收入获得更大的增长

经济学之声:从投资者的角度来看，我们如何避免自我伤害？

田::自我伤害，我想，比如在牛市的氛围下，在牛市的前期适当的运用证券借贷的确会给我带来更大的好处。然而，我个人认为，融资融券毕竟使用杠杆，而杠杆是增加风险的一种手段。投资者必须有一个风险控制的概念，当使用两者的结合。

来源：简阳新闻