分析师：油价开启末日模式 是时候抄底了吗？

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对于那些等待机会进入市场底部的投资者来说，最明智的建议是:“不要试图捡起掉落的飞刀。”

(原作者约翰·坎普，路透社分析师)

对于那些等待机会进入市场底部的投资者来说，最明智的建议是:“不要试图捡起掉落的飞刀。”

然而，市场的剧烈波动也意味着金融资产和商品的价值很可能被误判，这在专家和反向操作者眼中已成为一个颇具吸引力的投资目标。

自去年6月以来，油价已经减半，风险和回报之间的平衡也相应地发生了变化，从油价进一步下跌的趋势，到未来停止下跌和反弹。

目前，美国德克萨斯州产油国的实际售价已跌至每桶50美元以下，北达科他州的实际售价甚至低于40美元。这一价格水平使得钻井项目不可持续，也使得运营商缺乏发行新股或新债的动机。未来几个月，银行对石油和天然气公司的贷款将大幅缩减。

即使我们积极削减成本，提高油井生产效率，如果油价继续保持目前的水平，美国原油产量迟早会达到峰值，然后开始下降。

根据贝克休斯油田服务公司的数据，自去年10月初以来，美国启动的原油钻井平台数量减少了110个或7%。据估计，到今年年中，大约550个平台将被搁置，使总数减少到不到1000个。

即使石油公司提高钻井效率和控制成本，也可能不足以抵消短期内平台钻井作业减少40%的影响。

成功投机的秘密在于平衡风险和回报。当布伦特和wti原油价格都在100美元以上时，保守的观点是预测油价将在中短期内下跌，从而消除市场明显的失衡迹象。

现在布伦特和wti的原油价格已经跌破60美元，美国许多产油国的实际售价甚至下降到40美元或50美元，保守的观点应该假设油价会有一定程度的上涨，使市场回到更可持续的发展轨道。

商品期货交易委员会(cftc)的每周报告显示，对冲基金已经开始朝这个方向思考。去年圣诞节前，wti原油相关期货和期权的空总头寸下降了30%,从11月初的1 . 13亿桶降至7800万桶。

相比之下，自去年10月底以来，押注油价上涨的对冲基金的多头头寸仍略低于3亿桶。

在过去的两个月里，这些多头头寸遭受了严重损失，损失高达每桶30美元。然而，在去年6月攀升至13: 1之后，11月份油价与单双空原油的比率下降至2.5倍，到圣诞节前夕则上升至4倍。

如果对冲基金对石油市场没有太大兴趣，至少气氛没有那么热烈，他们对油价进一步下跌的可能性持谨慎态度。

来源：简阳新闻