“快投手”朱啸虎

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在投资领域有一句流行的话:一个投资者要成为一个成熟的投资者，必须支付足够的1亿美元的学费。“当你毕业时，你可以为一个项目再赚1亿元来获得风险投资文凭。”朱啸虎给这句话又加了一个脚注

[“投资者是蛋糕上的糖衣。企业家精神取决于企业家。依靠我们是不可能的。起初，我们在副驾驶上，帮助查看位置。再过一两年，我们将坐在后排。再过一两年，像迪迪，我们应该下车。”]

在投资领域，金沙江创业投资有限公司董事总经理朱啸虎常被称为“快速投手”和“风险投资杀手”，这与他的投资风格是一致的。在与朱啸虎的对话中，他的思维极其敏捷，语速又快又准，从不胡说八道。他经常用两三句话回答一个问题，并且直接切入主题。

这也是朱啸虎投资于人的标准之一。“逻辑很清楚，不要到处乱说话，不要糊弄人！”朱啸虎强调。晚上9点左右，在浦东香格里拉酒店的大厅里，朱啸虎仍在和一位企业家谈论这个项目。经过近一个小时的面试，另一位企业家已经在等待了。

让子弹飞一会儿

“边旅行边聊天”概括了朱啸虎的日常工作状态。与外界通常认为他“速度很快”的说法不同，朱啸虎认为“别人看到的是你的速度，背后是长期积累和项目研究。”

最典型的例子是滴滴。朱啸虎通过微博联系了滴滴出行的创始人程维。听了程维的话，聊了15分钟后，朱啸虎立即决定投资这个从未创业的年轻人，并几乎同意了所有条件。上周末，第一轮支付了300万美元，这让程维怀疑朱啸虎是个骗子。

背后明显的风险是，滴滴已经在启动资金上花了80万元，其中70万元来自天使投资人王刚，10万元来自程维自己的腰包。他已经看到了所有的主流风投，而滴滴仍然没有获得融资，这是一个生死攸关的危机时刻。

“在投资滴滴之前，我们已经在当地旅游领域考察了两年，基本上考察了所有项目。最早联系很容易，但当时易访问模式扩展成本高，出租车软件时间点不够成熟。后来，我联系了车，摇了摇车。团队的网络思维是不够的。快速版是从page tour公司发展而来的，当时没有首席执行官。”朱啸虎回忆道。

在朱啸虎看来，尽管程维当时还不成熟，但他对问题考虑得很透彻，在数据和团队匹配方面都表现得很好。“你必须首先了解这个行业。不要担心，当一个领域刚刚起飞，让他飞一段时间。”朱啸虎告诉中国商业新闻。

毫无疑问，迪迪已经成为朱啸虎的一个闪亮的投资职业，也给朱啸虎带来了很高的投资回报。2016年9月，滴滴在完成73亿美元融资后，又收到富士康1.2亿美元的投资，其估值从276亿美元攀升至340亿美元。那一年在金沙江投资数百万美元，不仅获得了巨额利润和几何倍数的估值增长，还让低调的机构金沙江创业投资成为业内明星。当然，它也使朱啸虎在第一次世界大战中出名

“每个不知名公司的人都在使用它的产品。”在朱啸虎看来，这是投资过程中最愉快的部分，可以给他带来成就感。除了滴滴，朱啸虎还亮出了诸如大智慧(601519，买)、饿、小红狐、点点汽车维修、盈科、奥福、诺信蛋糕和兰亭集记等项目。凭借准确的市场判断和出色的投资回报，朱啸虎首次入选2016年福布斯全球最佳风险投资家100人名单。

“在大池塘里抓小鱼”

由于发现了许多独角兽企业，朱啸虎被称为“独角兽捕手”，在他后来的生活和工作中，最常被问到的问题之一是，下一个出路在哪里？“我不知道前面会出现什么，也不知道下一步会发生什么。”朱啸虎倚在沙发上，摸了摸头，笑了，看上去无助而自豪。

在大投资方向上，朱啸虎也在努力总结一些可追溯的投资规律。“我们的投资标准一直是3s理论。”朱啸虎说。所谓的3s意味着重要、可扩展和可持续。

首先，市场应该足够大。在朱啸虎看来，这个大值意味着年产值超过1000亿元。“在大池塘里抓小鱼，遇到风和云就会变成龙。这是风险投资最喜欢的领域。”朱啸虎说。

但衡量市场规模并不仅仅是参考行业统计报告或听企业家的话。“首先，你必须看到这个市场是否真的很大，其次，这取决于这个市场是否与你有关。”

谷歌的一位企业家想成为一个停车市场。他告诉朱啸虎，上海的停车市场非常大，仅上海一个城市每天的停车次数就超过100万次。朱啸虎的回答是，“我不怀疑你的数字，但100多万辆停车车辆，80%甚至90%以上停在住宅和办公室等固定场所，与你无关。真正需要的停车平台服务的比例可能只有10%。这是你能真正触及的市场。所以这个市场似乎不大。”

不是每个1000亿级的市场都适合互联网。它取决于基本用户群的规模、用户的时间/频率以及用户总收入的比例。如果这个平台能为用户提供超过50%的收入，那么这个平台将对用户有一定的控制权。”朱啸虎进一步解释道。

可扩展性意味着互联网是一次性投资和爆炸性利润的典型指标模型。与此同时，大公司也需要有能力将一切从上游带到下游。无论是滴滴和快客的合并，携程又何去何从，都是为了增强他们的防御能力，这在中国尤为重要。

“在死亡谷之后进入”

然而，在当前环境下，依靠互联网在最后一轮中实现爆炸性利润的机会正在减少。在从旧的增长势头转向新的增长势头的关键时刻，通过积累用户流量赚取利润的想象越来越小，这也对投资提出了更严格的要求。

朱啸虎对投资环境的变化持乐观态度。“五年前，谷歌和facebook上市后，有些人说互联网没有机会，但后来优步、推特和whatsapp出现了，不管是中国还是美国。”每年仍然有三四个机会，市场上仍然有很多钱。然而，许多人去年害怕投资，今年不敢投票。”朱啸虎回答说。

在朱啸虎看来，互联网每三年就有一个周期。第一个周期是2000年的门户网站，第二个周期是sp(移动互联网服务内容和服务应用提供商)，第三个周期是游戏，接下来是视频和电子商务。

“互联网在过去的五个周期中表现得非常明显，尤其是在中国。一旦每个人都认为它是一个出口，它就会立即进入，然后变成一个泡沫。半年后它将立即变成一个寒冷的冬天。o2o是一个典型的例子。去年，所有的钱都进了，所以今年没人敢投票。目前，互联网正处于周期性的转型过程中，情况还不太明朗。”朱啸虎说。

至于未来的投资方向，朱啸虎认为人工智能可能是其中之一，而热门的ar/vr则“为时过早”。这一判断是基于这样一个事实，即任何技术创新都必须经历一个S曲线。经过一段时间的火灾，它将通过一个“死亡谷”，这是非常深刻的，只有在第二次上升后，90%的泡沫可以消除。然而，这家第二次崛起的公司可能与最初的公司完全不同，将会更加成熟，而ar/vr正处于死亡谷时期。

“就风险投资而言，我们可以在渗透率达到15%后开始投资，就企业家而言，至少有5%到10%的人有机会创业。今天，1%还没有到来，这个时间还有点早。”朱啸虎告诉中国商业新闻。

更极端但现实的观点是“技术门槛不高。”在中国，只有六个月的技术壁垒。中国的聪明人太多了，可以通过很多方法达到同样的效果。”

投资节点的谨慎可能来自朱啸虎支付的“学费”。在投资领域有一句流行的话:一个投资者要成为一个成熟的投资者，必须支付足够的1亿美元的学费。“当你毕业时，你可以为一个项目再赚1亿元来获得风险投资文凭。”朱啸虎给这句话加了一个脚注。

朱啸虎从不回避谈论自己的失败案例，邯郸就是其中之一。com和梦幻集市这两个项目“开局不错，但效果不太好”。几年前，Lashou.com领导了团购市场，金沙江创业投资公司对其进行了两轮投资，但在随后的发展中，团队跟不上，ipo冲刺的失败使Lashou.com失去了活力。

“上市太早，还没有达到上市的水平，因此给了竞争对手机会。”朱啸虎说:“每三年，尽管时间不同，但背后的教训却非常相似。互联网基本上不是第一个成功的，然后它就会成功。时间节点非常重要。前面的条目非常痛苦。如果你没有足够的钱，你应该坚持下去。最好在该行业爆发前的6个月内完成。”朱啸虎总结道。

认清大方向，选择最合适的车型，快速切入，这是朱啸虎总结的经验。在他看来，每个模型都需要不同的技能。这种商业模式需要什么样的技能非常重要。“小红树和迪迪是不同的，他们都很优秀，但绝对不可能改变他们。”他们所做的是匹配。”

随波逐流，把握潮流

继今年的两大投资热点滴滴、饿肚子、小红树之后，今年上半年的现场直播和下半年的共享自行车，已经由猜对试题、朱啸虎、盈科、ofo等走在了企业的前列，让朱啸虎成为了各种投资共享活动的嘉宾。

盈科是金沙江创业投资中最短的项目。据金沙江创业投资有限公司合伙人罗斌说，我周六会见了盈科首席执行官冯友生，周日签署了投资意向书，下周四签署了投资协议。

从整个市场趋势来看，随着4g和wifi的普及、摄像头清晰度的提高和支付手段的成熟，直播的发展条件已经具备。金沙江创业投资考察了当时用户增长速度极快的17个直播节目，但干扰问题明显，而且黄色内容泛滥。

当时，盈科在ios排行榜上排名超过300位，但其产品体验却很流畅，因为它诞生于国际学生社区，而且其音色独特。在了解了产品和团队背景后，盈科随后由萨夫兰基金、金沙江创业投资公司和紫辉创业投资公司牵头进行了1000万英镑的A系列融资。

顿时，整个直播行业也迎来了一个大爆炸时期。就像当年的团购平台一样，网络直播也进入了“百团大战”的时代。据粗略统计，当时应用市场上有1000多个实时视频应用。

盈科也在这一时期成名。仅在6个月内，盈科的估值就升至30亿英镑，应用下载量超过1亿次，每日活跃用户数超过1000万次。然而，在那之后，人们对借助机器人(300024，buy)的直播平台的受欢迎程度、绘画的受欢迎程度以及数据欺诈的泛滥产生了许多怀疑。例如，即使直播过程中没有内容，整个过程是黑色的，也会有10到20个僵尸粉丝进入直播室。

你如何看待僵尸粉丝中的机器得分，以及直播行业中是否存在虚拟火灾和泡沫？在朱啸虎看来，这不是一个刷单。“在过去的个人电脑时代，行会通过刷刷名单和扔钱来获得用户。移动直播必须建立自己的平台。经过大量的人，陌生人就会进来，口碑效应就会形成。机器人的建立是为了鼓励新的锚，一种操作方式。”

罗斌认为，直播竞争壁垒的核心是用户，分为两端:一端是主播，如果平台没有吸引力，主播就不会过来；另一端是用户。如果没有足够的锚，看什么？与此同时，用户和主持人已经在这个平台上花了很多钱，这类似于天猫的五星级卖家。为什么要去其他平台很棘手。

与盈科相比，下半年的共享自行车成为社会热点，混合了车型本身的讨论、国家质量问题和文字的争夺战，使得整个市场格外嘈杂。

至于自行车市场，朱啸虎坦率地说，投资时，校园市场显然是需要的，有数千万用户，学生平均每天使用3-4次，每天可以达到40-50万张门票。“校园市场有几亿元的收入，年利润五六千万元可以在a股市场上市。校外市场可以做吗？我不知道我什么时候投资。校外是一个开放的市场，我不知道如何控制它。”

“校内市场是一个有形的市场，而校外市场是未来共享自行车市场可能发生的变化的延伸。早期投资确实需要一些浪漫精神。”朱啸虎说。在获得金沙江创业投资公司和滴滴数千万的投资后，ofo已经从校园市场转移到了更加复杂多变的校外市场。

《保镖与刺客》和《在90天内结束竞选》都是针对竞争对手的产品，朱啸虎在他的朋友圈里或公开场合一再支持这些项目。对于媒体爆料ofo定位有漏洞，用户每天刷卡数千个订单的问题，罗宾直言“有媒体在里面，报道本身有问题，因为它不会补贴用户，刷卡也不会有问题。”对于系统漏洞和汽车质量问题，产品在不断升级。”

“市场容量非常大，我们低估了这个市场。”朱啸虎说。罗宾计算了一个更具体的账户。中国有13亿人口，城市人口在7亿到8亿之间。大约有5亿人没有乘用车。按每天1000万份订单计算，每次50美分或消费金额在1元左右，市场不应低估。他说:「我们的上限是八千万至一亿。在骑自行车之前，没有自行车，没有自行车堆，随时随地的骑行为用户提供了新的选择。”罗斌告诉中国商业新闻。

只投资行业内的第一、第二个项目，这是金沙江创业投资的风格之一。“消费者只会记住前两个品牌，后一个很少被提及。中国人喜欢随波逐流，但最终他们都会死。”罗斌直言不讳地说道。对于未来共享自行车市场的竞争趋势，罗斌认为“后来者跟不上，未来只是ofo和mobike的竞争。”

“帮马送一程”

在成为投资者之前，朱啸虎也是一名企业家。从复旦大学国际经济学专业毕业后，朱啸虎加入麦肯锡担任顾问。两年后，随着互联网创业热潮的到来，朱啸虎和麦肯锡的同事辞职并创建了Epro网络。用他的话说，他开始“在网上卖保险”。从2000年到2007年，朱啸虎负责Epro网络的海外市场。虽然公司获得了A轮融资，但由于收购频率低，发展速度有限。

“创业仍然很难，每天都做同样的事情，投资者的优势在于他们可以关注不同的方向，看到不同的人。”由于认识金沙江创业投资有限公司合伙人吴，多年后，于2007年加入，并以学徒身份正式进入投资领域。“vc是一个典型的学徒制度，需要大量的经验。投资互联网看似简单，但背后的专业知识却非常复杂。同时，投资也是非常个人化的，在投资者和投资者之间，在投资机构和投资机构之间。其他人愿意和你一起投资，信任你。”朱啸虎说。

这7年的创业经历也让朱啸虎更好地理解了投资者的角色——“助人为乐”。

“投资者是蛋糕上的糖衣。企业家精神取决于企业家。依靠我们是不可能的。起初，我们是副驾驶，帮助观察位置。再过一两年，我们将坐在后排。再过一两年，就像迪迪一样。像这个项目，我们应该下车。”朱啸虎幽默地说。

作为同事，在罗斌看来，朱啸虎是一个“极其聪明和勤奋的投资者”。他多次向其他投资者推荐，不管是盈科还是ofo，但没有人感兴趣。许多项目能够快速做出决定。“这真的关系到投资者的决策权和洞察力。我们之间有两个环环相扣的环，其中一个是不能打破的。”罗斌说。

在业余时间，朱啸虎喜欢阅读和旅游。“如果你读了足够多的书，想了足够多的事情，你就不用做其他事情了。”这是巴菲特对如何获得智慧的思考。在这个每天如履薄冰的早期投资市场，朱啸虎也让自己变得更加冷静。“投资这个行业与你有多忙无关。如果你很忙，那是不对的。关键在于你能否总结经验并抓住它。一两个项目。”他也知道资本市场并不总是赢的。“我们无法预测市场，我们只能害怕市场！”

来源：简阳新闻