朱海滨：人民币未来取决于中国经改革进度和基本面

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金融界网站11月19日消息，首届金融峰会暨中国国际金融协会年会将于19日在北京金融街威斯汀酒店(000402，BUY)举行。本次会议由第一财经与中国国际金融协会联合主办，国家金融与发展实验室提供智力支持，主题是重组与再监管。 摩根大通(JP Morgan Chase)中国区首席经济学家朱海滨在回答人民币贬值问题时表示，目前国内投资者最担心的是，资本外流的压力如此之大，人民币贬值的预期在短期内还会继续贬值，我们在政策沟通方面存在严重不足。 以下是一个记录: 人民币实际上是最近一个有趣的现象。自去年8月以来，人民币已连续贬值约10%。尽管中国政府表示人民币汇率相对稳定，但在过去几个月里，无论是对美元还是其他货币，人民币汇率都达到了10%。当我们在年初巡回演出时，我们对市场投资者和国内外感到恐慌。在最近一轮中，我们发现了一个更有趣的现象。其中一个原因是为什么海外面孔不那么担心。自去年10月以来，人民币对美元的贬值更多的是美元升值的结果。中国央行表示，将对一系列汇率进行采访，这些汇率在过去一两个月以来一直相对稳定，目前在94左右。因此，海外投资者并不那么担心，但在国内，投资者传统上主要关注的是主要针对美元的双边汇率，因此应该说国内市场的信心更加脆弱。回到人民币兑美元汇率，2015年前后会发生什么变化？让我们从零开始分析，为什么人民币自2014年以来一直在升值，然后又下跌。我们可以看到该项目的盈余，近年来一直在缓慢下降，去年接近3%，今年约为2%。如果特朗普明年上台时出现一些贸易冲突，我们的贸易顺差仍将下降，但仍是正数，因此这也是支撑汇率稳定的一个因素。另一个是最近的。如果我们看看全球汇率波动，事实上，除了这个基本因素，资本项目和金融项目的流动更重要，这正是2015年后最快和最明显的变化，其幅度远远超过我们目前3000亿美元的项目盈余规模。在过去的两年里，我们计算出中国的资本外流在两年内约为1.1万亿。从资本流动的基本因素来看，有一些因素支持它。为什么我们要从资本转向外资？首先，我们可以说，从中美两国和国内生产总值的比较来看，美国经济最近稳定在2%左右，而中国的经济增长率在过去一年一直在下降，今年约为6.7%。虽然我们说中国的增长速度还是比较快，但是增长速度的差距还是比较小的。另一个非常重要的事情是扩散。我们说国内利率高于国外利率。美国的利率已升至2.23，而中国的利率约为2.8。差距很小。任何相对较小的汇率波动都会完全吞噬价差。当然，这是自2015年以来央行一系列降息的结果。另一个非常重要的因素是，主旨发言刚刚提到了市场预期。就在这一点上，我认为这就是目前国内投资者最担心的原因，即资本外流的压力如此之大，贬值的预期是短期的。看，人民币将继续贬值。我们在政策沟通上有严重的缺点，包括每个人都看到了什么。每当央行在网站上说人民币没有长期贬值的基础时，每个人都会立即反映是否存在短期贬值。另一方面，从更广泛的角度来看，其他人对三中全会报告中的改革进展有这样的关切。总的来说，十八届三中全会以后，我们的改革取得了一些进展，但是我个人的评价落后于原来的设计。因此，从长远来看，人民币是否应该稳定，一方面取决于改革能否进一步推进；另一方面，这取决于经济增长能否在未来一两年内完全稳定。

来源：简阳新闻