中金梁红：预计2017年年底人民币汇率在6.98左右

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继上周五人民币兑美元汇率中间价大幅下调后，央行周一进一步将人民币兑美元汇率中间价下调至2009年9月以来的最低水平，人民币市场汇率也相应下跌。过去两个交易日，人民币兑美元汇率跌破6.80的心理关口，并进一步下跌至6.8409，为2009年3月以来的最低水平。两天内累计下跌0.71%，也是自英国退出欧盟以来的最大跌幅。

人民币对美元走弱，但对一篮子货币保持稳定

美国总统大选后，美元继续大幅走强，过去几个交易日人民币汇率走势主要反映了美元的强势。美元上周五上涨0.28%，周一(截至下午16: 30)继续上涨0.77%，至99.82美元。

尽管上周五人民币对美元走弱，但对cfets和bis分别升值了0.23%和0.18%，对sdr则略微下降了0.15%。周一，人民币对三个货币篮子的汇率分别为-0.01%、0.19%和-0.05%。这与1月初人民币兑美元和一篮子货币汇率下跌形成鲜明对比。例如，1月7日，人民币对美元下跌0.55%，对三个货币篮子分别下跌0.28%、0.39%和0.54%，引发市场震荡。

保持人民币相对于一篮子货币的稳定将有助于稳定市场预期。因此，市场似乎并不太担心当前的人民币贬值。从风险资产的表现来看，风险偏好并未受到明显抑制。

美元的波动性将来可能会上升

市场似乎正在适应特朗普赢得总统选举的现实，并重新评估美国的经济和投资前景。尽管特朗普促进增长和就业的承诺受到市场追捧，但其具体政策方案仍不完全清楚，实施过程中还会有更多的不确定性。

例如，特朗普提出了数千亿美元的基础设施投资和减税计划，这将不可避免地给政府预算带来压力，但他的保护主义政策似乎并不支持通过进口资本进行融资。

在某种程度上，特朗普的一些政策是矛盾的。因此，尽管美元最近走强，但当市场根据未来实际政策行动修正其预期时，美元可能会有更大的波动。

短期内人民币可能面临贬值压力，但中期内空进一步走弱的空间有限

当选总统特朗普曾指责中国操纵和压低人民币汇率，并宣布他将对中国商品征收45%的进口关税。面对中美贸易的不确定性，中国可能借此机会提前释放压力，允许人民币随着美元的走强而适当贬值。过去两个交易日的人民币中间价基本上是按照既定的“收盘汇率+一篮子货币汇率变动”机制确定的，但央行只是没有积极干预外汇以支持人民币。

从长期来看，我们不认为人民币会大幅贬值，尤其是考虑到中美之间的贸易博弈。我们维持人民币对美元汇率到2017年底将在6.98左右的预测。

来源：简阳新闻