海通证券顾潇啸：2016年或是房地产市场历史大顶

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海通证券宏观经济研究首席分析师顾晓晓在论坛上表示，中国居民基本上使用杠杆来限制购买。自9月30日以来，20多个城市出台了限制贷款和降低杠杆率的政策，16年来一直是中国房地产市场的历史高峰。

由《中国证券报》主办的中国证券业高峰论坛和第七届中国证券业金牛分析师颁奖典礼于11月12日在深圳举行。海通证券(600837，BUY)宏观经济研究首席分析师顾晓晓在论坛上表示，中国居民基本上使用杠杆来限制购买。自9月30日以来，20多个城市出台了限制贷款和降低杠杆率的政策，16年来一直是中国房地产市场的历史高峰。

顾晓晓表示，2016年经济增速保持稳定，房地产业的蓬勃发展是一个重要贡献。前八个月，房地产销售面积同比增长近30%，推动房地产投资增速由负转正。然而，今年的房地产销售可能接近历史最高点，未来将有很大的下行风险。这主要是因为在蓬勃发展的房地产销售背后，居民正在拼命借钱买房。今年，我们的月平均抵押贷款接近5000亿元，约占每月1万亿元信贷的一半。

顾晓晓认为，从抵押贷款占gdp的比例来看，中国居民增加杠杆的速度也是不可持续的。即使在1989年日本房地产泡沫最严重的时候，当年新增住房贷款占国内生产总值的比例也没有超过3.0%，而中国去年达到了5.5%。在美国金融危机之前，新抵押贷款/gdp在2005年达到8.0%，然后达到峰值，然后下降。今年上半年，中国新增住房抵押贷款和公积金贷款占国内生产总值(gdp)的8.6%，不仅比去年大幅上升，而且与美国的历史高点相当接近，表明中国居民已经用杠杆限制了他们的购买行为。自9月30日以来，已有20多个城市出台了限制贷款和降低杠杆率的政策，2016年是中国房地产市场的历史高峰。

来源：简阳新闻