互联互通再下一城 首席经济学家复盘A股影响

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8月16日，国务院总理李克强在国务院常务会议上明确表示，“深港通筹备工作已基本完成，国务院已批准深港通实施方案。”

此前，监管机构曾表示深港通将于今年内开通。现在，在市场的期待下，深港通终于向前迈出了一步。

根据香港联交所以往的数据，截至2016年6月24日，港股通的总余额约为人民币670亿元，即总使用量已超过70%。沪港通在两地股市中扮演着重要角色，它以最小的系统成本获得最大的市场收益。

8月16日，《21世纪经济报道》记者采访了东方证券(600958，BUY)首席经济学家余韶、光大证券(601788，BUY)首席经济学家许高、华泰证券(601688，BUY)首席经济学家陆挺、前海开源基金执行总经理杨德龙。

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21世纪:沪港通的开通会有什么影响？

余韶:有两个方面。第一个方面是喜欢海外投资的国内投资者可以接触到更活跃的深圳市场。深圳市场上有很多中小股甚至是创业型股票。这些股票代表了中国未来经济转型的方向，所以它们也会给投资者带来一些投资惊喜，他们可以购买一些成长股。

同时，也可能给中国带来一些资金，这将为现有市场带来一些新的投资理念和新的资金，优化当前的市场结构。另一方面，我们可以通过深圳市场投资香港的一些目标，当然我们也可以利用目前的沪港通投资香港市场。

香港市场是内地投资者配置全球资产的重要一站。一些投资者可能愿意加大对香港股票的投资。互联互通将更有利于扩大资产配置，居民将有更多的投资选择，从而扩大投资的可能性。

陆挺:深港通的开通有两个影响。一是人民币进一步国际化，二是a股与国际接轨，为msci做好准备，为引进增量外资提供渠道。

21世纪:在国内资产短缺的背景下，深港通和沪港通会对资产配置产生什么影响？

许高:国内资产短缺主要反映资金没有进入实体经济，或者实体经济项目对接不够，大量资金滞留在金融市场，推高了金融资产价格，相应地压低了收益率。高收益资产的减少反映了其背后的金融市场流动性紧缩。海外基金将是相对长期的，当a股资产相对较高时，这种偏好有多大值得观察。

余韶:资产短缺意味着在既定的风险条件下，国内资产相对无法达到预期的回报率。深港通的开通将与沪港通的开通相同，将会有更多的机会在香港市场获得更多的金融产品。这样，香港的红筹股和一些海外目标可能成为资产来源。这样，如果估值合理并具有一定的投资增长价值，资产短缺问题将得到部分缓解。

a股的影响

21世纪:深港通的开通将对a股产生什么影响？

余韶:对于a股的影响，首先，可能会有一些基金投资于以前无法进入的海外目标。另一方面，它可能会对a股市场的一些目标产生一些相反的影响。毕竟，在每个大的市场环境中，金融股的评价和估值是不同的，所以在这里我们可以找到一些可以参考的共同点或地方。

许高:我认为从长远来看，深港通的开通是资本市场的又一步。但在短期内，影响可能不会太大。由于深港通之前有沪港通和qfii，海外基金进入a股市场仍有一些渠道。深港通给a股和港股带来有限的资本变动。

卢婷:仅仅改变a股游戏的模式是不够的，但是蓝筹股有阶段性的机会，有利于提升a股投资者的风险偏好。

杨德龙:最近，在蓝筹股的推动下，市场突破了3100点的压制，在空.开盘今天，深港通正式宣布开通，这可能会刺激一波蓝筹股，因此市场前景仍可看顶线。

最近，我一直强调要拥抱蓝筹股，蓝筹股大多是高股息收益率的股票，它们是债券的替代品。最近，债券收益率一直在下降，其中一些已经低于股息收益率的一些股票，使资金从债券市场流入这些高股息收益率的股票。

现在蓝筹股的债务吸引了一些资金，深港通的开通将吸引更多的资金关注蓝筹股。显然，蓝筹股市场仍未结束，现在我们继续坚持多看多做。

《21世纪英文报》:它会影响a股的估值体系吗？

余韶:可能会有一些影响，但毕竟，两个市场的主要投资者的风格是不同的。国内市场的投资者主要是散户，占70%以上。然而，香港市场由机构投资者主导，散户投资者相对较少。他们都有不同的投资偏好和投资理念。

随着深港通的开通，一些基金涌入。这部分机构基金能否坚持自己的投资理念，还是会受到国内投资者的影响。这还有待观察。香港也是如此。在机构主导的市场环境下，如果有一些来自内地的小资金进行一些投资，就可能成为“鲶鱼”，带动市场震荡，这也是有可能的。当然，这完全取决于资金比例和游戏方式。总的来说，我相信香港市场会变得活跃。

许高:我认为深港通带来的资金量还是比较少的，a股和港股的投资者结构也有很大的不同。短期内不会有太大影响。a股市场的规模非常大，现在已经超过30万亿元。从沪港通的情况来看，深港通一开始从南到北不会有太多的资金。

与a股和港股的市值相比，通过深港通进入a股和港股的资金量非常小。另一方面，港股投资者主要是机构投资者，他们更喜欢长期基金。a股主要是散户投资者，炒作相对较强。两种基金都有一个为不同市场测试水的过程。

来源：简阳新闻