钱建农： 复星的海外旅游投资逻辑

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专题报道“亚洲旅游人物访谈系列”是亚洲旅游业年会的一部分。旨在从经济观察者的角度探索和谈论行业内的榜样，追溯和还原旅游业的增长轨迹，发现旅游业带动经济增长的根本动力，并从他们的角度展望未来旅游经济的蓝图。

与其理清复星投资了哪些行业，不如说复星投资了人性和欲望。健康、幸福和财富是人类和复星的共同追求。

就快乐行业而言，旅游投资占据了全国的一半。从表面上看，复星已经采取了全球化的战略收购或投资海外成熟的旅游企业，并把它们引进中国进行经营。然而，它的理念是开放旅游业的上下游，创造一个生态圈，用复星模式满足人类日益增长的享受需求。

也许钱建农自己都没有想到，2009年10月加入复星集团后，为该公司打开了海外投资的大门。

2010年6月，复星入股地中海俱乐部，这次钱建农牵头的投资被视为复星第一次真正意义上的海外直接投资。不难发现复星集团近年来的投资风格和布局特点，明显不同于其他企业。

“我们不会在国内旅游业竞争激烈的领域投资，而是希望提升中国的旅游消费，也就是说，我们的产品是在政府正在讨论的旅游供给方面的改革方面。”近日，复星集团副总裁兼旅游与商务集团总裁钱建农在接受《21世纪经济报道》专访时表示。

复星的旅游投资风格可以概括为:通过全球化战略收购或参股海外成熟的旅游企业，并将其引入中国进行经营。本文试图通过整合跨境产业整合资源来构建全球生态圈。

从2010年投资旅游业，到2013年成立复星旅游商业集团，再到现在努力打造旅游巨头企业，旅游业已经成为复星集团发展的核心战略之一。据了解，复星在旅游领域的总投资已超过200亿元人民币。在关注财富、健康和幸福的三大行业中，旅游投资占了幸福行业的一半以上。

钱建农透露，复星集团正在重组组建复星旅游文化集团，计划于2016年完成。在组织结构上，复星旅游商务集团旗下的地中海俱乐部等旅游相关企业将被纳入即将成立的旅游文化集团，该平台将在未来完成并购和自我扩张。作为控股集团，复星旅游文化集团旗下各企业仍将独立运营或单独上市，集团本身不排除整体上市。

选择

在加入复星之前，钱建农曾担任一家美国上市制药公司的首席执行官，并在中国的两家德国跨国公司担任高管。进入复星后，钱建农希望从单纯的管理转向投资和管理，选择了一个全新的消费领域，开始了他的投资交易员生涯。

2010年，复星首次入股地中海俱乐部，获得近10%的股权和两个董事会席位。2015年，它击败了意大利博诺米，并以近9.6亿欧元收购了地中海俱乐部。自2010年以来，已在亚布力、黑龙江、东澳岛、珠海、桂林和三亚开设了四家酒店。

2013年，复星以5.12亿元的价格持有中国国际旅行社1.97%的股份，成为中国国际旅行社的第三大股东。2015年，它与英国休闲旅游集团托马斯·库克(thomas cook)建立了合资企业，并将于9月8日推出中国品牌Tomai Cooler。它还投资了加拿大国宝表演艺术公司太阳马戏团(Cirque du Soleil)，以及印度最大的在线旅行社“让我旅行”。

七年时间，200亿元人民币，旅游巨头的雏形已经出现。然而，据说从1到N并不难，但从0到1却很难。最奇怪的是复星为什么选择旅游业作为其第一笔海外直接投资。

“这关系到全球旅游业的发展，尤其是中国旅游业。一方面，全球旅游业的规模占全球国内生产总值的10%。另一方面，中国旅游业发展较快，处于升级的初级阶段。它面临着结构不合理、低端和低价竞争、旅游市场供方产品缺失等诸多痛点。”钱建农说，在分析了欧洲和亚洲的旅游市场后，发现它们都有一个从观光旅游向休闲度假旅游升级的过程。对于中国市场来说，升级消费品的增长是巨大的。因此，复星的旅游业定位于提供一种新的度假和休闲方式。

钱建农认为，复星选择投资目标有三个标准:第一，遵循c2m(客户对制造商)模式；第二，产品方面符合中国旅游消费市场的升级，最后是全球化。例如，地中海俱乐部属于产品方面，而托马斯·库克、印度太田和其他国内企业属于客户方面。

钱建农说:“就投资企业本身而言，我们希望它将在各自的子行业中领先世界。”“当然，我们不会放弃新企业，但我们希望它能实现技术创新或商业模式创新。”世界国家旅游网和土家族网属于这一类。

复星利用产品和消费的国际化，试图改变中国出境旅游主要集中在国外大城市的现状。钱建农表示，与世界上第一家拥有175年历史的旅行社托马斯·库克(thomas cook)合作，将开发出更适合中国消费者的深度旅游产品，如地方文化、节日和民俗风情等。

“这将实现差异化。无论是国内产品还是国外产品，我们都希望提供不同于目前中国市场的产品。”钱建农说道。

另一个显著的差异化例子是旅游房地产。2013年10月，复星集团与科兹纳集团签署协议，在海南三亚建设大型旅游地产项目亚特兰蒂斯，将于2017年10月开业，总投资近110亿元，整合酒店、娱乐、餐饮、购物、演艺、高端地产、国际会展和特色海洋文化体验八大业态。

判断

钱建农的投资理念是了解这个企业和行业。

如果我们回到2010年，对于一家从未有过海外投资经历的公司来说，地中海俱乐部乍一看似乎不是一个理想的目标——那一年的亏损接近5亿元人民币。

“在40多个国家运营的全球最大的休闲度假公司之一面临亏损。当时做出投资决策真的很困难。”钱建农说道。

令人惊讶的是，地中海俱乐部在第二年盈利2000万元人民币。“该公司从2004年开始制定升级战略，到2010年基本完成转型。再加上中国和亚太地区的市场潜力，我们决定成为最大股东。”

钱建农认为，只靠数据投资是最不可取的。“只有了解这个企业和它的行业，或者判断这个企业将来会发生变化，你的投资才会有效。”

前瞻性也体现在对周期的判断上。“站在价值的地板上，与周期共舞”是复星董事长郭广昌对企业价值周期投资判断的阐述。在地中海俱乐部的案例中，钱建农认为它处于一个循环的底部。一方面，在2008年国际金融危机后，其市值急剧下降。当年的市值仅占净资产的60%，股价从2004年的100多欧元跌至2010年的12多欧元；另一方面，公司在2004年开始改变战略，将低端度假酒店升级到中高端，影响了支出和营业额，调整了客户结构。

“五年之后，我相信其客户结构已经基本调整完毕，转型部分即将结束，价值已经达到最低点，所以我认为这家企业很快就要上山了。”钱建农表示，2016年，地中海俱乐部的利润将全面爆发，第五个滑雪场将于年底在吉林北大湖开业。此外，许多地区签署了合同，以促进其在欧洲的快速扩张。

对于许多参与海外M&A投资的中国企业来说，最困难的可能是投资后整合。钱建农坦言，复星将海外旅游综合体引入中国，但本土化并没有太多困难。

“这主要是因为当地客户的不同需求，但我们不想将地中海俱乐部完全调整为中国的度假胜地，因为这将保留地中海俱乐部的血统。”钱建农说，地中海俱乐部的产品也很受欢迎，中国客户的数量从2010年的2万人增加到目前的近20万人。

此外，根据中国市场的特殊情况，复星在地中海俱乐部旗下建立了周边度假区的子品牌——地中海欢乐景俱乐部，专门从事短途旅游。

"交通发达后，短途旅行的趋势会越来越好。"钱建农介绍说，新的品牌度假村可能在明年开业，它将位于大城市周围的美丽地方，在客房、酒店和运动设计方面将有别于传统的地中海俱乐部。

今后

一个被多次提及的困惑是:为什么中国有许多世界级的旅游资源，却没有具有国际竞争力的旅游产品和目的地？

钱建农说，这也是复星试图解决的问题，希望把中国的旅游目的地变成国际旅游目的地。“除了满足外国游客的需求，什么样的配套软环境能够吸引外国游客，以及是否有良好的宣传和推广渠道吸引外国游客，这些都需要考虑。”钱建农说道。

例如，三亚的自然环境并不比东南亚差，但现在外国客户并不多。“我们与三亚市政府讨论了如何通过托马斯·库克和我们的产品增加三亚的国际游客。我相信明年我们会在三亚等待亚特兰蒂斯。它会在打开后发生变化。”

钱建农透露，托马斯·库克(thomas cook)与复星(Fosun)在中国的合资企业已开始涉足入境旅游，研发结合中国传统文化和历史的产品，如Xi的兵马俑，并将其推向欧洲市场。

2015年，中国旅游业迎来了并购重组的浪潮，尤其是携程和去哪儿的合并。钱建农认为，这一趋势将继续加剧，因为中国旅游业的各个方面都比较分散。

“对于企业创新来说，关键是找到正确的模式，即它为消费者提供什么样的增值服务，而不是简单地以价格为导向。”钱建农说道。

钱建农表示，未来中国企业在全球发展中将有自己独特的模式。复星还在探索如何创建自己的模式，创建一个连接上下游产业的生态圈。

来源：简阳新闻