许家印的新三板布局 明星光环下的亏损阴霾

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“房地产+文化”模式受到恒大、万达、复星等众多企业的青睐

8月4日，中国恒大(03333.hk)宣布收购万科a(000002，买入)(000002)516，870，628股。深圳)，约占万科已发行股本总额的4.68%；同时，根据廊坊发展(600149，BUY) (600149)发布的《股东权益变动提示公告》。8月8日，恒大地产已经拥有15%的股份，成为第一大股东。

在向万科的混乱中投入91.1亿元的同时，它继续为廊坊的发展而奋斗。中国恒大董事局主席许家印再次高调亮相，一个与爱马仕一起风靡全国的“快乐土皇帝”。野马金融新三板研究中心注意到，新三板也是恒大除了a股主体育场之外的一个深度培育的资本市场。

新三板恒大“三剑客”

以上信息由风(谭妮/制图)编辑

据马也金融新三板中心不完全统计，截至目前，恒大新三板布局中有两个企业:恒大文化(834899.oc)和恒大淘宝(834338.oc)。与此同时，恒大矿泉(t16464.oc)也申请上市，但后来被暂停。

值得注意的是，这三家公司的最大股东都是恒大集团，都是以“恒大”这个词命名的，具有明显的战略布局色彩，与复星、联想、蓝标等有很大不同。，主要集中在新三板的金融投资或具有“金融+战略”的双重布局。

2015年11月6日，许家印、马云出席恒大淘宝的打铃仪式。早在2014年恒大地产业绩发布会上，他们就表示要分拆业务，其中中国恒大(原恒大地产03333.hk)和恒大健康(爱记、净值、信息)(0708.hk)登陆港股，恒大文化(834899.oc)和恒大淘宝(834899)。主管)

对于暂停上市的恒大矿泉(t16464.oc)，恒大地产也表示“公司计划对恒大矿泉及其粮、油、奶资产进行内部重组和兼并”，并表示“将密切评估重组后的恒大矿泉运营情况和各种资本平台的要求，选择在适当时机从零开始申请上市，或进行其他更好的资本运营。”

新三板在恒大资本市场布局的考量中扮演着重要角色。网通证券投资银行部执行总经理高曾向野马金融强调，新三板是中国多层次资本市场的重要组成部分。中国风险投资委员会副主席胡方日也分析了野马金融等媒体。新三板发展的每一步都会给我们带来惊喜。新三板是一项国家战略，一定会发展得越来越好。

星光光环下的失落阴霾

拥有“恒大”称号的恒大文化、恒大淘宝、恒大矿泉都堪称明星企业，其中恒大淘宝以198亿的市值(风数据)超越曼联，夺得“世界足球俱乐部市值第一”的宝座。

然而，尽管金钥匙和丰富的家庭背景，这三家公司的盈利能力并不都很好。年报显示，恒大淘宝2015年净亏损9.532473亿元，2014年亏损4.826411亿元；根据申请上市时的财务审计报告，2015年1月至5月，恒大矿泉亏损5.553905亿元，2014年亏损2.839102亿元；恒大文化2015年净利润6.8861.38亿元引人注目，但扣除非经常性损益后的净亏损为6834.52万元。

从盈利能力来看，这三家公司都有各自的盈亏，但都有所改善。对此，联讯证券传媒互联网行业研究员谢以体育行业为例，对野马财经进行了分析。体育产业不是单纯的政策支持，而是有着相对明确的市场需求。目前，属于产业资本投资的布局期，未来几年体育上市公司的高增长是一个高概率事件。不过，谢也强调，如果外部环境发生变化，经济下行压力将会更大，而且业绩不像预期那么好的可能性也不会被排除。

从融资角度看，恒大文化已被列为固定涨幅。预计募集资金不会超过15亿元人民币，但最终将被暂停；恒大淘宝成功实现固定涨幅，筹资8.6936亿元。

此外，马也金融新三板研究中心注意到，参与恒大淘宝(834338.oc)的苏州金豪(002081，BUY)、江苏南通三建集团、科顺防水(833761.oc)等企业大多与中国恒大(03333.hk)有业务往来。也就是说，成功完成这一固定增加，徐家印的“朋友圈”，

“房地产+文化”越来越受欢迎

2016年3月29日，在中国恒大地产(03333 . hk)2015年业绩发布会上，许家印表示，公司将在进一步巩固房地产主营业务的基础上，加强布局行业的发展。恒大文化和恒大淘宝同属大文化产业范畴。

据马也金融新三板研究中心观察，“房地产+文化”的布局近年来受到青睐，以房地产为主的万达、恒大、复星投资集团或多或少都采用了这种模式。

对此，高向金融表示，文化产业是其未来有希望的发展方向之一。

与此同时，许多文化产业与房地产已经有了高度的相互依存关系，如图书馆、博物馆、科技馆、影视影院、体育场馆，以及旅游文化和周边酒店、饭店等服务设施的建设。

此外，恒大淘宝作为亚洲一流俱乐部，可以给恒大带来更高的品牌效应。复星国际收购冠军狼队，中欧体育收购ac米兰，苏宁收购国际米兰。

然而，资本证券研究报告也分析了中国目前“房地产+文化”模式的一个缺点——知识产权落后。根据研究报告的分析，与迪士尼等成熟的知识产权相比，国内知识产权的抢眼能力有待提高。同时，回报周期长、回报率低也是必须面对的问题。

对于许家印来说，新三板是实现恒大平台分拆上市、进行资本运营的重要途径。虽然各方对新三板未来发展总体持乐观态度，但现阶段流动性较弱的问题使得恒大地产的融资喜忧参半。在时间就是金钱的资本市场，我怀疑徐佳音脸上的笑容是否能永远持续下去。

来源：简阳新闻