前海开源杨德龙：年底前或现今年最强一波反弹

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我们看到，a股市场在上周突破之前的高点后，出现了轻微的回调，随后保持了较窄的波动范围。在成功突破年线后，上证综指已连续11个交易日收于年线之上，并在周线上实现了连续四个扬。从最近几周的日均成交量来看，a股市场已经从国庆前的3000多亿元逐渐增加到4400亿元和5500亿元。既不缩水也不释放巨量。自国庆以来，a股已经启动了新一轮反弹。上周五，上证综指突破前期反弹高点，创出今年以来新高，表明市场反弹趋势已经确立。我在之前的方案中指出，在今年年底之前，a股有望出现今年以来最好的反弹，主要是因为有利因素在今年年底之前有所增加。例如，养老金可能在今年内进入市场，深港通即将开通，经济数据将开始好转。这一系列有利因素正在逐渐积累。另一方面，市场的不确定性在年底前不断消除。例如，当美国大选尘埃落定时，美联储是否会在年底加息将被决定。因此，市场应该在年底前有一个良好的反弹势头。

目前，我认为a股市场的缓慢牛市已经基本建立。9月，当整个市场都在疯狂炒楼的时候，我写了一篇文章:“远离疯狂的楼市，积极拥抱优质蓝筹股。”国庆期间，20个城市出台了限制购房和贷款的严格措施，这表明政府抑制过度房地产投机的态度非常明显。国庆节后，许多地方的房地产市场的成交量和价格都下降了。预计房地产市场将在未来六个月至一年内出现低迷。这将使资本不断流出房地产市场，部分进入股票市场。因此，我认为房地产市场的拐点是股票市场的起点，而资本可能会把市场的估值推向更高的水平。

截至目前，两市共有894家上市公司发布了年报业绩预测。按净利润下限计算，469只股票预计将提前增加年报，占52.46%，321只股票预计将同比减少年报净利润。引人注目的是，目前预计181只股票的净利润将翻一番，80只股票的净利润将增长200%以上，25只股票的净利润将增长500%以上，13只股票的年净利润将增长10倍以上。由于年度报告的披露还有几个月，对年度报告的猜测可能会持续几个月。对于一些年报业绩超出预期的股票，投资者可以关注它们。当然，我们不能只看数字是否超出了我们的预期，但我们应该首先将它们与之前的预期进行比较。例如，如果研究人员在研究报告中预测了它的表现，如果它没有超过报告中的预测，就不能认为它超出了预期。其次，投资者需要关注这家公司去年的业绩。例如，一些上市公司的业绩增加了数百倍，这可能是由于去年利润不佳，只有一两个美分的业绩，所以该公司的业绩实际上没有什么参考意义。我们需要看看这家公司的业绩是真的提高了，还是只是数据增加了。

每次我们进入第四季度，投资者都非常关注年度报告交付量高的预测(10次交付到10次以上)，这在市场上是一个固定的保留方案。根据一家券商的每周主题策略报告，“据历史统计，在每年年底和年初年报披露前，高交割和高转让主题持续超额回报，这在内部反映了年底基金的风险偏好。”我认为投资者应该关注投资机会和风险。至于“高交付和转移”的概念，在每份年度报告披露之前都会有炒作。投资者应该正确理解“高交付和高转移”。愿意“高送高转”的公司通常希望降低公司的股票价格，并希望股票在未来能够填补这个空缺。

来源：简阳新闻