北极光创投李立新：我们是不追求投机的学院派

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北极光风险投资的“三不投资”:资产过重，创始人道德风险大，不熟悉的领域不投资。

与大多数“激进”的风险投资基金不同，北极光风险投资在市场上被称为“学术”。作为一只典型的风险投资基金，人们似乎很少看到北极光风险投资公司向热门行业的初创企业投入巨资。

几天前，北极光风险投资公司董事总经理李立新在接受《证券时报》记者独家采访时解释了这一现象。在他看来，北极光风险投资不追求投机，并有一个良好的态度。“vc本身没有多少钱，所以它应该投资于技术壁垒或创新，并希望强调资本效率。这是因为你需要花费大量的精力，包括投资前判断和投资后管理。如果资本效率不高，对整个基金投资的影响就不是很好。”

支付学费并实现

“三不投票”的原则

李立新说，北极光风险投资走上学术道路的另一个原因是，他们曾经支付高昂的学费。“我们在新能源、节能和环保领域投资了一些项目。后来，我们发现他们成长缓慢，或者他们需要在成长过程中多次攫取资本和筹集资金。这种商业模式可能是好的，但是应该用其他属性的钱来投资。不是我们。”

在支付学费后，北极光创投确立了“三不投资”的原则:不投资太重的资产，不投资道德风险大的创始人，不投资不熟悉的领域。“如果创始人有道德风险，投资问题的风险概率很高，即使有许多保护条款和机制，也无法保证；作为典型的风险投资基金，我们更注重某一领域投资团队的深度。在不熟悉的领域投资时，我们经常要支付学费。”然而，李立新也表示，这并不意味着不熟悉的领域根本不会被投票。“就像健康领域一样，我们一开始采取的策略是慢慢投入，或者找一个好的合作伙伴，试着仔细观察，找到感觉，团队建设是否足够或者时间允许，然后我们会在这个领域进行一些比较大的投资。这是一个过程。”

在谈到健康领域的投资经验时，李立新强调，北极光创投(Northern Lights Venture Capital)是一家相对合乎逻辑、纪律严明的风险投资公司，不会因为项目第一阶段的良好投资而大举投资，而tmt投资的成功经验也有助于他们在健康领域取得良好的业绩。“如果一期工程投资到位，我们将增加其在全部资本中的比重，但我们不会说这种热度最近已经完全放大了。”

李立新说，许多机会实际上来自跨国界，如基因第二代测序、体外测试、精密医学等。在他看来，这些都是大趋势。然而，随着计算能力、测序技术的提高以及越来越多的优秀团队进入这一领域创业，早期在健康领域布局的北极光风险投资尝到了甜头。“跨境销售带来的机遇就在我们销售的时候，包括我们很早就投资的安努犹大、华大基因、基准医疗等公司，现在似乎成了热点。然而，健康领域也不同于tmt。这一行业的企业成长速度并不快，但一旦成长起来，障碍就会很大。”

虽然移动医疗目前很热门，但是李立新已经在这个领域注入了水，因为在他看来，移动医疗目前还不能与高质量的医疗资源相连接。“移动医疗最终将把在线客户引入地面，特别是在离线资源的治疗方面。北极光意识到了这一点，并做了一些布局。我们认为在某些专业，社会健康或儿科等。在线和离线更容易结合，因为它们不受传统医疗模式和资源的限制。”

三个主要领域

独角兽在未来很容易出现

对于资本过度集中在某些行业的现象，李立新说，每个子行业都有自己的特点。“就像医疗保健一样，它目前确实占用了大量资金，而且在国内外的估值都非常高。然而，这一领域的企业确实符合风险投资应该投资的项目，因为一旦它们在技术上成功或市场运作非常好，无论是出售或首次公开发行，估值都会很高，并会带来良好的回报；此外，这一领域的壁垒非常强，产品周期不如tmt产品快。”

然而，李立新也承认肯定存在泡沫。但如何在泡沫中找到长期的生存机会，他说，北极光风险投资的方法是在一个行业的投资开始时仔细学习，一旦它掌握了方法和资源，它就可以扩大。对于许多新进入者来说，他们投资只是因为他们很热，而且他们缺乏判断技术和早期项目的经验，所以他们可能仍然需要支付一些学费。

对于热门的虚拟现实领域，李立新自己的看法长期以来是乐观的，他也投入了一些。“我们在美国投资了一些虚拟现实技术较好的行业，并近距离观察他们是如何做到这一点的，以了解这些技术和未来趋势；我们还投资了一些底层技术，如图像和拼接，因为它们不会挂在这些项目的虚拟现实树上，还有许多其他应用的可能性；我们没有投资内容。”不过，李立新也表示，现阶段vr的硬件存在很多技术障碍，所以速度不可能这么快。“当然，我相信这些问题最终是可以解决的，但是当它能够解决，当它适合投资时，我们仍然在观察。”

在李立新看来，中国最大的优势在于其巨大的市场需求和越来越低的知识成本。在他看来，未来独角兽在中国有三个容易出现的领域。第一个是互联网渗透带来的泛娱乐化，包括游戏、电子竞技、直播等。他还强调了文化和体育领域。在他看来，文化，体育知识产权和相关的娱乐和互动是伟大的。有文章要做；第二是医疗保健。一方面，由于中国人均收入提升后对健康的巨大需求，另一方面，技术的进化已经使精密医学和测序技术，包括未来的细胞疗法，长期保持乐观；第三个是smart+，它包括许多领域，如各种传感器的改进、无人驾驶飞行器、工业机器人(报价为300024，购买)、自动驾驶等。李立新说，他对这个领域最乐观，因为它对人类社会具有颠覆性。

他还特别指出了净红色经济。在他看来，目前的直播形式将会继续下去，一个做得好的平台将会非常大，但是如果内容不改进就很难维持。“我们不想妖魔化净红。这实际上是未来分散媒体共享的一种适应性形式。它可以是积极的，也可以改变很多事情，而且这种情况还会继续。”

来源：简阳新闻