李大霄：多头力量正在不断累积

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英达证券首席经济学家李大霄最近表示，市场的主要驱动力已经耗尽，多头正在积聚和壮大。与此同时，在回应“首笔净值为10亿元”的说法时，他回应道，一个人的价值不应该用现金或估值来衡量。

有八个因素有利于股市的稳定

李大霄认为，货币政策、积极财政政策、直接融资比例和IPO速度等八大因素有利于股市的稳定和“婴儿底”缓慢牛市的发展。

货币政策趋于宽松。自去年6月以来，央行已多次降息并下调RRR利率。今年第一季度，央行投资3100亿元人民币进行公开市场操作，这是过去六个季度的最高水平。这些都为市场创造了一个相对较好的低利率环境，有利于金融资产价格的上涨和股票市场的改善。

财政政策更加积极，减税有利于上市公司。《2016年政府工作报告》提出安排财政赤字2.18万亿元，同比增长5600亿元，赤字比例提高到3%。同时，国家税务总局表示，2016年全面实施营改增将为企业减税5000亿元，这将使企业在不改变资产负债率的情况下直接提高盈利能力。

直接融资比重上升。2015年，国内直接融资比例为24%，其中股票融资仅占4.90%，而2012年美国直接融资比例为88%。显然，国内资本市场的规模仍有/0/的巨大增长，更优秀的企业将会出现在资本市场上。

目前的IPO节奏不会影响市场。2015年11月ipo重启后，共实施62个ipo上市项目，融资总额250亿元，平均每月11家上市公司，平均每月融资45亿元；2015年上半年，共有193个ipo上市项目，平均每月有32家公司上市，平均每月融资244亿元。目前，公开募股的规模和速度是a股所能承受的。

外国资本继续流入。随着a股市场的进一步开放，预计qfii审批额度将逐年进一步提高。深港通的推出和未来沪港通的拓展，以及a股被纳入msci指数的预期，将为a股带来更多的流动性。

机构投资者进入市场的速度更快。以养老金、社会保障基金、保险基金和企业年金为代表的机构正在加速进入市场。当这些长期资本进入市场时，没有必要过于悲观。

“国家队”成了a股的锚。目前，“国家队”持有的股票市值已达2.55万亿元，其中包括用于证券和救市的资金。a股历史上规模最大的市场稳定行动显示了国家稳定金融的决心和信心，有利于稳定投资者信心，抑制非理性市场行为。

大宗商品价格反弹。2016年，商品价格改变了2015年的单边下降趋势，大多数主要商品价格反弹。大宗商品的复苏改变了空的悲观情绪，有利于实现中国经济的稳步增长和a股市场的稳步改善。

利益空因素需要确定

此外，李大霄还表示，空的一些盈利因素也需要仔细分析和筛选。目前，一些利润/利润/利润因素包括:宏观经济增长率下降，不减息压力加大，银行坏账增加，股票发行速度加快，人民币汇率下降，资本外流压力加大，房地产“去库存化”压力难以理解，“国家队”正在退出。

为解决这些问题，李大霄认为，当前宽松的总需求政策和正在实施的“供给方改革”有利于延缓经济增长的下行趋势。减持压力主要存在于一些高价值品种，而市值大、估值低的股票却在增加，银行不良贷款率上升是经济增长方式转变的必然现象。目前，公开募股等公开募股的规模仍在市场可接受的范围内，而注册制度的实施仍在等待相应的市场条件成熟。此外，人民币兑美元汇率不具备持续贬值的物质基础，外商独资投资规模仍在扩大，是一种更稳定、发挥积极经济效应的长期投资基金。国内房地产市场已从之前的“去库存”周期进入结构性的“补货”周期。李大霄认为,“国家队”不会冲出市场。

李大霄告诉《证券时报》记者，在未来，a股高于3000点的时间将长于低于3000点的时间。他表示，a股实际上已从2638点开始上涨，迄今已上涨近450点。至于市场前景的高度，目前还没有设定具体的目标。

关于宽松货币政策能否持续以及a股是否会重蹈覆辙，李大霄指出，与3月和2月的数据相比，cpi没有大幅上升，通胀基本稳定，宽松货币政策有望继续。另外，中国和日本的情况很不一样，不能直接比较。

来源：简阳新闻