李迅雷：当今股市出现五个预期差

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新年伊始，股市遭受了前所未有的冲击:首先，《人民日报》权威人士问了7个问题，回答了7个问题，必须大力推进供给侧结构改革，而不是像过去那样通过刺激需求来刺激经济。此外，很明显，未来的经济趋势将呈L型。因此，人们自然认为今年的货币政策不应该比去年宽松，甚至应该收紧。

在本文内容被消化之前，央行立即下调了人民币汇率中间价，这大大增强了人民币贬值的预期。俗话说，一浪接一浪。结果，刚刚生效的引信机制开始起飞。因此，股市选择了迅速下跌，即使熔断机制后来被暂停，下跌趋势也无法停止。

一线城市房价的飙升和黄金等贵金属价格的上涨，正吸引资金从股市流出。这可以从股票市场融资余额的下降看出。然而，当多利·空因素汇集在一起时，事实上，股价的下跌或多或少地反映了这些利润的空因素。

然而，市场的波动往往在于“预期差异”，即股票市场的上升或下降趋势往往是由预期一致性引起的，即所谓的群体动力学原理。然后，为了进一步加强或改变这一趋势，有必要在预期中做出调整或改变。例如，每个人最初都认为一只股票的利润是2亿英镑，但实际公布的是3亿英镑。这是正的预期差，将推动股价上涨；相反，如果实际公布的只有1亿元，这是一个糟糕的反向预期，这将导致股价下跌。

从年初到现在，我们很容易发现许多悲观预期并没有出现，甚至有些已经被逆转，这意味着对股市的不良预期的有利因素正在增加。在我不完整的总结之后，大致有五个预期的差异。

首先，加息和美元升值之间的预期差异

去年年底，许多经济学家预测，美联储今年将加息四次。此后，许多分析师将加息次数调整为2次；如今，有些人甚至认为今年不会加息，因为全球经济非常糟糕。最近，欧洲央行再次下调负利率，但美元指数没有上升而是下降，这大大缓解了人民币贬值的压力。

二、人民币贬值的预期差异

年初，大家都认为今年人民币贬值会很大，会有大量的外汇流出。如今，中央银行不仅加强了汇率控制，还控制了外汇兑换和外流。尽管人民币长期贬值的预期仍然存在，但人民币汇率现在又开始上升，这也有效抑制了居民兑换外汇或股票市场资金回流的短期冲动。

第三，货币政策预测不佳

供应方改革通常是货币紧缩，日本、美国和英国就是这种情况。然而，央行在2月底下调了RRR利率，并将今年m2的增长目标上调至13%，这应该是自2009年以来的首次。最近，mlf的利率再次下调。货币政策实际上是灵活和宽松的。

第四，预计经济增长率将很低

最初人们认为第一季度的国内生产总值增长率会很低，因为去年第一季度股票市场繁荣，金融对国内生产总值增长率的贡献达到30%。今年，财政贡献肯定会差很多。然而，根据前两个月的数据，发电量增加了，房地产开发和固定资产投资的增长率都加快了。特别是柯强总理提到，服务业增长速度达到8%。因此，第二季度经济复苏的可能性似乎增加了。

V.对资本市场政策的不良预期

熔断机制的中止今天不能被认为是一个坏的预期，因为它发生在一月份。然而，当登记制度再次被明确推迟时，它比预期的略高。因为大多数投资者仍然担心股市会被释放，这将对股价产生很大影响。更令人惊讶的是，上海的战略性新兴产业板块没有被纳入十三五规划。虽然有各种各样的解释，但这毕竟是证监会的要求。此外，在两会期间，监管当局的主要领导人也明确表示，国家队不会退出市场。所有这些都反映了管理层关心股市的良好意愿，而这些良好意愿都是用真钱做的。

当然，并不是因为这些糟糕的预期，股市基本面才会发生根本性变化，中国经济才会发生巨大变化。股市和经济的长期问题没有得到解决，有些人甚至通过加强监管、用麻醉剂代替良药来寻求短期稳定。

然而，股价应该反映所有信息。投资者不会忽视股票市场和经济中的长期问题，也不会完全忽视股票价格。正因为这些短期预期，它可能对股市有利。也许，一段时间后，会有新的预期，市场是如此不可预测。玩股票是一种反人类的游戏。

来源：简阳新闻