证监会主席刘士余：“临危受命”的资深银行家

本篇文章4716字，读完约12分钟

2016年2月20日上午，经历了股市大地震、数千股停牌、两次打击、多次“离职”传闻的中国证监会前主席肖钢与刘完成了握手交接。刘担任中国证监会第八任主席已经一年半了。

刘是个牛人。当他被命令处于危险之中时，段子寿充分发挥了他的才能，并根据他的名字的谐音期待着股市的下一场“牛市雨”。但是，在刘任职之初，就吹掉了监督作风，明确提出了“全面监督、法律监督、严格监督”的监督理念。特别是在去年12月3日，他发表了一篇演讲，猛烈抨击那些拥有保险资金的上市公司为“妖精、害虫杀手和野蛮人”，这令人惊讶。自那以后，他在许多公开场合抨击了市场混乱，比如闪烁不定的重组、高交付和大股东减持，语气尖锐，不同于官方的稳定语气。

今年4月，当股市下跌时，刘被骂了无数次，一些经济学家还在网上打电话。最近，市场在去年一月之后创下新高，但是没有人鼓掌欢迎他。想想看，任何一位证监会主席都坐在指数和公众意见的“火山口”上。

值得注意的是，很多人认为可能是接替周小川出任央行行长的人选之一。他从1996年调到央行，直到2014年掌管中国农业银行，并在央行工作了18年。

“我担心ABC的股价。

我想回报我的股东。"

刘，1961年11月出生，清华大学水利工程系毕业，清华大学经济管理学院管理工程专业研究生。1987年至1996年，他在上海市经济体制改革办公室、国家经济体制改革委员会和中国建设银行工作。

1996年，刘调任中央银行，由助理巡视员、银监处副处长，调任银监二处副处长、处长，任办公厅、党委办公室主任。2004年7月，他以党委成员和总裁助理的身份加入党委，并于2006年6月晋升为副总裁。在中央银行任职期间，他经历了一些重大事件，如中央银行的分裂、国有商业银行的改革、重组和上市，以及与许多有问题的金融机构打交道。他还负责几个核心部门，如金融稳定委员会、金融市场部、法律部和支付部。

刘和周小川有着长期的工作关系。周小川任国有商业银行改革领导小组办公室主任，刘、任副主任。他一起经历了国有商业银行改革、重组和上市的全过程。有媒体援引有关人士的话说，刘在担任央行副行长期间，善于平衡和协调各方利益，对外协调央行与其他部委的关系，对内协调各部门之间的摩擦。

2014年10月，刘担任中国农业银行党委书记，同年12月，担任中国农业银行董事长。从美国广播公司到中国证监会不到一年半的时间。ABC内部人士对刘的评价是:低调、务实、务实。一些业务部门的领导认为刘对很负责，而分公司层面的人则告诉媒体，虽然联系的机会不多，但他们觉得他能为下面的人着想。

美国广播公司的一名内部员工回忆说，刘有正义感，而且“痛恨邪恶”。2016年1月底，当中国农业银行北京分行爆发票据风险时，刘勃然大怒，要求对10家省级分行进行严格调查。一旦发现违反法律法规的行为，他们将受到严厉、严厉和及时的惩罚。2015年股市崩盘时，刘也非常焦虑。他后来表示:“我关注农行的股价，我希望股东能得到回报。”他打了个比方说，当时股指下跌对金融市场的影响就像一辆油罐车在下坡路刹车失灵，导致火灾、无辜受伤和多重风险。

刘主管中央银行支付部，被媒体称为中国网络金融“大师”，对网络金融有着深入的研究。自2013年以来，法律法规司牵头起草了《促进互联网金融健康发展的指导意见》。2014年2月，刘写了一篇文章，阐述了他对互联网金融风险的看法。他表示，金融机构的法律地位尚不明确，这可能“跨越国界”，触及法律“底线”:一方不能非法吸收公众存款，另一方不能非法筹集资金。现有的法律法规没有明确界定互联网金融机构的属性，也没有专门的法律法规来有效规范互联网企业的经营活动，尤其是p2p点对点借贷平台。“谬误离真理只有一步之遥。我们支持互联网金融的创新发展，但我们不能触及这两条底线。

纵观近年来的p2p行业，无论是由电子租赁宝、金赛音、mmm等平台引发的互联网金融地震。或者说的资产最近在嚣张气焰中流失的“好事”，刘两年前对互联网金融风险的警告应该说是有先见之明。

在历史上留下“刘监督”的印记？

刘在中国证监会任职时，市场笼罩在1000股下跌和两次“融合”的阴霾之中。更重要的是，市场化、法治化和国际化的改革任重道远。

事实上，1992年中国证监会诞生后，历任主席都坐在“火药桶”上，市场指数的“达摩克利斯之剑”悬在头顶。据统计，除了创下近九年纪录的中国农业银行的尚福林外，其他行长的任期都没有超过三年。除了成立初期的三位证监会主席刘鸿儒、周道炯、周正清外，最后五位证监会主席都是从四大国有银行调过来的。

新证监会上任后，刘专门了解和分析了之前的市场地震:2014年7月之前，股市经历了七年的熊市，之后是复苏复苏，然后是过快、过高的增长，之后是快速、快速的下跌。“俗话说，‘山有多高，谷有多深’，泡沫怎么吹就怎么吹，一定要挤出来。”他认为，股市异常波动的原因是多方面的，要深刻吸取教训，博采众长，深化改革。

在2016年全国人民代表大会上，刘首次公开露面回答记者提问。他说必须实行登记制度，但不能由单个士兵仓促实施。在接下来的几年里，没有保险丝的情况。他还说:“我从事民生金融很长时间了，我知道普通人(603883，诊断股)赚钱不容易。”如果投资股市下跌，我会非常苦恼。”

虽然努力贴近老百姓，但当指数不符合投资者预期时，证监会主席将加大压力。2016年9月，复旦大学教授两次公开“炮轰”刘关于资本市场扶贫的言论，导致上证综指数次跌破3000点。他的话很激烈，甚至说“你表面上很温柔，实际上很自私，迎合上面的意见，希望上面会注意，会高兴。”10月12日，病逝，迅速通过新浪财经致悼词。在表达他的痛苦和哀悼的同时，他说:“当我第一次来到中国证监会的时候，我收到了谢教授的一封公开信。谢教授一直非常关注证监会的政策，并多次发表坦诚的批评意见。”百家争鸣”将永远是科学发展和政策完善的不竭动力。死者是这样的，谢教授的那份真情对我来说是珍贵的！”的这篇悼词为刘平添了不少光彩。

今年5月和6月，经济学家在微博上多次批评刘，刘邀请他与证监会交流。在这次“轰炸”中，公众舆论不再像谢百三那样“一边倒”。很多人认为韩志国“摸瓷”，理由不充分。

回顾刘在证监会工作的一年半，他的监管理念是一致的。正如他在上海证券交易所的股东大会上所说，第一，要牢牢把握严格、全面依法监管的理念，绝不手软；二是坚持不存在系统性风险的基本底线；第三，始终坚持把保护投资者的合法权益放在突出位置，特别是保护中小投资者的合法权益；第四，坚持市场化、法治化和国际化的方向；第五，要始终坚持为实体经济服务的根本宗旨，坚决纠正从现实到幻想、自娱自乐的偏差。他对成员们说:“我对你们的幸福感到高兴，对你们的错误感到悲伤。”

不知刘是否会在历史上留下“刘监督”的印记。2016年，中国证监会行政处罚决定和罚款数量创历史新高，2017年第一季度行政处罚罚款超过2016年全年。每次他说出狠话，相关概念股就暴跌数千英里。例如，在个人保险基金获批后的第一个交易日，概念股“保险标语牌”下跌，数百只股票下跌；今年4月8日，有消息称，部分上市公司上市后大幅减持，空仓单离场，部分上市公司利用高交割鼓励股价投机，“吃不了兜着走”，不得不“秋后算账”。4月10日，高交割和高转让概念股大面积下跌，许多公司宣布降低高交割和高转让比例。同日，刘还表示，“一些‘闪客’和‘后续’重组已成为市场顽疾”，这也是当时监管的重点。前审计员冯小舒被罚款近5亿元，与他一起上市的几家公司的董事长也受到了调查，这显示出监管机构清理门户、既往不咎的决心。

今年上半年是中国证监会发布政策和制度最密集的一年。毫无疑问，最强烈和最令人不快的事情是减少新的规定。5月27日，中国证监会发布了《关于上市公司股东和董事减持股份的若干规定》，上海证券交易所和深圳证券交易所也发布了实施细则，进一步规范了覆盖对象、减持方式、减持数量、减持频率和信息。对于所有在ipo前阶段一直潜伏的利益相关者来说，这无疑是一个“晴天霹雳”。

在严格监管和泡沫挤压政策下，今年4月以来，中小a股不断下跌，创业板屡创新低。“19条行情”让大部分投资者怨声载道，越来越多的矛头直指刘，指责他滥发新股导致股市下跌，未能监督股东减持，给投资者造成重大损失。6月2日晚，中国证监会宣布，首次公开发行(ipo)的企业数量已降至4家，筹资总额达到15亿元，为今年以来的最低点。此后，新股发行并未停止，但其力度有所调整，这也体现了证监会政策执行的一定灵活性。

市场化、法治化和国际化是大势所趋

未来，无论是刘还是传闻中的中央银行，中国资本市场市场化、法制化、国际化都将是大势所趋。a股已成功纳入摩根士丹利资本国际国际指数，规范停牌制度、规范ipo、加强互联互通等开放机制是不可逆转的趋势。

目前，股票市场的两大制度问题是上市和退市。由于《证券法》修订工作的滞后，股票发行登记制度的改革似乎处于暂停状态。然而，从上半年以来的监管行动来看，实施登记制度改革的条件正在不断改善。

中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求曾表示，ipo改革必须进行，核心在于信息披露。从注册制与现行审批制的区别来看，“在审批制下，如果总责任为10分，那么上市公司得5分，中介机构得3分，发行审批机构(证监会)得2分；成为注册制后，证监会的责任为0，中介机构可承担45%的责任，发行人承担55%的责任。”吴晓求表示，审批制度下的权力和责任不匹配。例如，在首次公开募股中，如果有7人在发行审核委员会投票，7人投赞成票，公司可以上市，但那张票将被永远封存。如果事后出现虚假上市现象，就没有办法追究责任。在注册制度下，如果上市公司虚假上市，发行人和中介机构将承担无限责任。“我们原来以为在注册制度下，分配的责任变得更容易了。事实上，分配的责任更大，这样才能创造一个自律的市场，这是一种改进。”

股东可以说是对注册制度的“热爱和恐惧”。“爱”是因为注册制度将解决ipo“堰塞湖”现象，但总有人担心这可能导致混合公司相继上市，并可能影响市场流动性。

事实上，许多公司可以在审批制度下发行产品，但在注册制度实施且有市场可供选择时，就不能发行了。例如，当一家投资银行去巡回演出时，投资者可能对这家公司根本不感兴趣。然而，在目前的审批制度下，排队可能需要两年时间。一旦获得批准，市场认为它得到了中国证监会的认可，因此可以100%成功发行。

如果中国股票市场能够在上市和退市方面实现市场化、法治化和国际化的改革和转型，中国资本市场将进入成熟阶段；否则，它仍将是一个“新兴加转型”的市场。在这方面，刘是否明确了方向，迈出了第一步，还有待观察。

今年3月，刘在“中国金融协会2017年年会暨中国金融论坛年会”上发表讲话，指出风险防控是金融业永恒的主题，也是一个不断变化的问题。他说，他最近读了一本书《美丽的泡沫》，“当资本市场的泡沫迅速形成甚至扩大时，资本市场对货币政策信号的反应就会变得迟钝甚至逆转。就像‘黑洞’完全或部分地吸收了太阳光一样，资本市场的泡沫也可能在这个时候达到顶峰，情况非常糟糕。”

“2003年修订《人民银行法》时，它赋予中央银行“预防和化解金融风险，维护金融稳定”的法定职能。我在中央银行为这一神圣的职能工作了10多年。从历史上看，以央行为首的四大资产管理公司的成立、国有银行的股份制改革、证券公司的风险处置和重组，以及2015年股市异常波动期间的多部门联合应对，都体现了央行的前瞻性和系统性。”刘的这段话表明，无论他今后走向何方，央行所锻造的思维方式将长期指引他前进。

来源：简阳新闻