救乐视买万达 半年花千亿的孙宏斌到底何方神圣？

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632亿！

融创中国在孙宏斌收购了王健林几乎所有的房地产(13个万达文化旅游城市和76个万达酒店项目)。用这笔钱，孙宏斌在过去的六个月里在M&A市场已经烧了1000多亿元——最后一次，他在贾跃亭以150亿元赢了乐视。

现在，孙宏斌离中国房地产第一的位置又近了一步。为了这个宝座，他已经竞选了14年；在漫长的马拉松之旅中，他还参加了“永远保持”短跑。

有一次，他的疯狂攻击让顺驰跌落到了顶峰；现在，外界又一次猜测其资本链何时会再次断裂。

这有什么用？

凶猛的人

孙宏斌绝对厉害。

1988年，25岁的山西男孩孙宏斌进入联想。在不到两年的时间里，从普通员工变成了首席经理；1990年，他乘火箭成为联想集团企业发展部经理，主管中国18家分公司。

27岁的孙宏斌曾被认为是柳传志的接班人，这让人们在联想集团脱颖而出。此时，可能是华为的李一男，他也是27岁。当时，他是华为负责技术开发的副总裁，也是任的后人。

但就在此时，风头一时的孙宏斌在联想掀起了一座“小山”，公开宣称“企业部门的利益高于一切”；也就是说，这一年，刘传志挥泪砍伤马谡，亲手将孙宏斌送进了监狱。本案是“挪用公款”。

1994年，孙宏斌重获自由，创办天津顺驰，进入房地产经纪行业。出人意料的是，刘传志给了他50万元的启动资金。

然而，孙宏斌和刘传志之间的争论并没有结束:2016年，融创中国投资132亿元人民币，将所有房地产行业纳入联想的掌控。

房地产转型后，孙宏斌并不满足于二手中介的买卖，而是迅速进入了一手市场。自2003年以来，阳光公司一直疯狂地在全国各地收购土地。两年来，土地储备已超过700万平方米。

这一次，他和王相处得很好。

2003年，孙宏斌在一个论坛上说:“我们的中长期战略是成为全国第一，也就是超越在座的各位，包括王先生。”王石回答:“你不可能这么快就超过万科。你应该注意控制风险吗？”

一位曾经与新科竞争土地的房地产老板告诉《中国经济周刊》:“新科太厉害了，我们出50亿，他们就敢出70亿，就是抢土地。”顺科的征地方式是先向当地政府支付少量预付款，然后向开发商的下游收钱:“征地后，很快就会建成并出售，资金回笼的速度是顺科的命脉。”

顺驰的激进行为再次引起了王石的不满。2004年，王石指出，这匹黑马是一只“害群之马”，它破坏了产业秩序，抬高了土地价格。

2006年，中国收紧了房地产宏观调控政策。高速行驶的顺驰不得不紧急刹车，但资金链断裂，最终以12.8亿元的价格将其出售给金鹿基础设施公司。交易结束后，孙宏斌对金鹿基础设施公司董事长单伟宝说:“你买了便宜货。”

几年后，孙宏斌在推特上写道:“我年轻的时候很有竞争力。我曾经赢过也输过，但我不后悔。

2010年，融创中国在香港上市。2016年，融创中国在全国房地产开发商排名中排名第七，比一年前高出两个名次。今年年初，融创中国提出了3000亿元的销售目标，有望进入前五名。在以632亿人民币收购万达房地产项目后，融创可能会提前超过万科。2016年，万科销售额为3647.7亿元

“超越王石，成为中国第一房地产商，可能是孙宏斌多年来的一个困扰，永远不会放手”。上面的老板说。

高兴的

世界上的武术牢不可破，但速度很快。

无论是孙科在全国范围内激烈的土地收购，还是今天融创的土地收购，快语都是孙宏斌的核心法宝。

数据显示，2016年第三季度是融创的土地收购高峰期。本季度融创共收购土地2143万平方米，其中60%通过并购方式收购；第四季度，融创收购了1150万平方米的土地，并购比例高达82%。

孙宏斌毫不掩饰自己对土地的强烈渴望。以融创中国收购金科房地产为例。从2016年到今年年初，融创共支出57.23亿元人民币，获得金科房地产23.15%的股份。融创给出的理由是:“金科地产在中国主要核心二线城市从事房地产开发，拥有优质的土地储备。”

2016年，融创中国在中国土地收购方面排名第一。

快拿土地，快拿盘子。绿城的一位前高管向《经济日报》讲述了融创在2014年收购绿城的故事，揭露了孙宏斌内心的另一面

2014年，绿城陷入困境。同年5月，融创进入并计划收购绿城的控股权。它还向绿城的第一大股东空码头喊:“如果他卖(绿城中国的股票)，我就买下它。”8月，在绿城中国2014年中期业绩发布会上，孙宏斌表示，“不是作为朋友，而是作为伙伴。”

绿城前高管表示，孙宏斌从接触绿城到达成收购意向只花了很短的时间，他似乎很享受“江湖危机”的感觉。

在接下来的两年里，当朱的雨润集团和的工业陷入危机时，孙宏斌也出手相救，但都以并购失败告终。一位熟悉天津房地产市场的人士表示，融创今年5月以102亿元人民币收购的天津姚兴也存在隐性资本危机，一些项目尚未完工。

乐视危机早已为人所知，但孙宏斌并不害怕接手这个烫手山芋；万达集团于6月中旬被银监会点名，以彻底调查贷款情况。王健林急于偿还银行贷款，孙宏斌又一次扮演了白衣骑士。双方还就“四不变”达成一致，其核心是融创只付钱，不管事。

上述绿城人认为，顺驰陷入困境时，“几乎整个行业都被当成了笑话，没有人伸出援手，这可能对孙宏斌是一个很大的刺激，也可能是他愿意在雪地里帮忙的原因之一。”

基金

融创公司花钱如流水。仅今年上半年就过去了，融创中国已从乐视(300104)、天津姚兴(102亿)和万达(632亿)投资了1000多亿元。

曾经非常英勇的首富王健林表示，他将用出售土地和房屋的钱偿还大部分银行贷款。号称全球最大房地产企业的恒大地产集团徐也争相举债，但孙宏斌却逆流而上，投了很多钱。这些钱是从哪里来的？

在万达与融创的联席会议上，孙宏斌发表声明:收购万达资产的资金全部来自融创自有资金。截至2017年6月30日，公司账面现金超过900亿元。

外界不相信。很多人都计算过孙老板的账目。在深入调查后，他们发现融创的大部分资金都是借来的。

2016年，融创中国共借款1128.44亿元，年利息支出41.62亿元，净利润29.4亿元，净负债率121%。7月10日，融创宣布其净负债率已经达到200%，这让人想起11年前的顺驰。当年，王石对孙宏斌说:“我们要注意控制风险。”

在这方面，上述前绿城高管认为，融创过去两年的利润相当不错，业绩增长迅速，这是其现金流的最重要支撑，也使融创能够获得更便宜的资金。

2017年上半年，融创中国实现合同销售额1118.4亿元人民币。6月份，合同销售额达到265.4亿元，同比增长100%。

融创中国2016年年报显示，公司在实现稳定业务增长和高质量国家布局的同时，也保持了稳健的财务和充裕的流动性。在发行了225亿元公司债券和资产支持证券以取代成本较高的融资后，全年新增贷款加权平均融资成本降至5.78%左右。

即便如此，在金融去杠杆化的大趋势下，最大的变数仍然是信贷政策。孙宏斌去年还谨慎地表示，融创的战略“取决于后续的信贷政策”，但“融创的并购不会停止”。

面对外界对融创激进主义的质疑，孙宏斌三年前的话可以重读:“我不是一个激进的人。”据说我在江湖上很激进。我真的不是个激进的人。我本质上是个理性的人。我讨厌冒险，开得很慢。司机不允许开得太快。过马路时，我必须在人行道上等绿灯。我之所以被认为是激进的，是因为我决心不做我认为不好的事情，而是做我认为好的事情。我的朋友说，人们有不知道死亡和不怕死亡的区别。我不应该害怕死亡。”

旺达

那么，不怕死的孙宏斌会不会在资本链中两次倒下？

上述房地产经理向《中国经济周刊》表示，在目前的土地政策下，在一级市场直接收购土地的成本太高，不太可能获得好的地块，但通过并购获得土地是一种相对便宜的方式。"关键是控制现金流."

对于这个问题，有必要仔细看看这次合并的支付细节。根据融创中国的公告，双方协商的第四种支付方式是:万达通过指定银行向融创发放296亿元的三年期贷款，然后融创向万达支付最后一笔购买金额295.75亿元。

乍一看，这不是万达借钱给融创，然后让对方购买自己的资产吗？既然万达仍然可以通过融创银行向融创提供296亿元人民币的贷款，它为什么要出售自己的资产？

经济科不妨做出大胆合理的逻辑推理:两个既定条件，一是王健林缺钱，二是孙宏斌位置重要，两者都站得住脚。由此可以得出结论，双方的交易可能会成为一个双赢的局面，正如孙宏斌所说。

发生什么事了？王健林获得632亿元人民币用于偿还银行贷款，同时倾卸这些酒店和吕雯市项目的巨额债务以渡过债务危机；与此同时，王健林出售了约80%的土地，而私有化了a股的万达则不能再作为房地产企业上市，这有望加快ipo审核；一旦成功上市，其财务压力将会突然减轻。此外，万达此次以注册资本的10%折价出售其资产，为未来的赎回打下了一条蚱蜢灰线。

也就是说，孙宏斌实际上只花了300亿元就拿走了万达6000多万平方米的土地。融创今年的销售额为3000亿元，只要现金流周转顺畅，这300亿元不会成为压倒融创的最后一根稻草。毕竟，今天的孙宏斌不再是11点前丢了一座山的房地产新秀。

来源：简阳新闻