黄奇帆：谈谈金融的四个风险

本篇文章4406字，读完约11分钟

12月9日，全国人大财经委员会副主任委员黄在新一届金融高峰论坛上，就“回归原点、优化结构、强化监管、面向市场”主题发表讲话。会上，他谈到了金融风险的四个方面。

2008年12月9日，全国人大财经委副主任黄在新一届金融峰会论坛上，以“回归原点、优化结构、强化监管、面向市场”为主题发表了重要讲话。会上，他谈到了金融风险的四个方面。

以下是一份发言记录:

今天的主题是“回归原点，优化结构，强化监管，面向市场”，我将就这个主题做一个简短的发言。谈到回报的起源，即金融的起源，我在第四次或第五次金融工作会议上提出，金融的发展应该以服务实体经济为重点，特别是金融风险应该去杠杆化和防范，以避免系统性风险。

在今天的会议上，我特别想谈谈金融风险的四个方面。一是宏观杠杆，国民经济的整体杠杆过高，如何去杠杆化。第二，我们的金融机构如何去杠杆化以加强监管？第三，我们的交易所和要素市场也存在防范风险和去杠杆化的风险。第四，如何防范创新过程中的风险。

首先，宏观杠杆。我国宏观经济和国民经济的总体杠杆现在与美国相似。上周，我与美国财政部、国际货币基金组织和美联储的领导人一起访问了美国国会的财政委员会和预算委员会，并进行了几次讨论。总的结论是，日本拥有最高的社会杠杆，而中国与美国相似。我国政府的杠杆率应该是国内生产总值的46%，住宅部门的44%，加起来是90%。我们企业的杠杆率是160%。相比之下，美国企业的国债占国内生产总值的70%，因此我们在企业部门的债务尤其高。美国政府债务比我们高得多，双方债务总额相同，但结构不同。我们的企业负债累累。一方面，我们的企业产能过剩，库存积压，僵尸企业很多，会出现一些坏账和一些无法转移的债务。这是微观的。从宏观上看，这件事不能归咎于我们的企业。从存量来看，整个社会70%的融资是债务，只有20%的融资是股权。2016年，企业为社会融资借入的资金90%为债务，10%为股权融资。在这种结构下，企业的债务只会越来越大。

我们的企业缺乏一个市场导向的股权补充机制。中共十八届三中全会的改革报告共有16章。在谈到资本市场这一章时，有一句话，它包含在三中全会的原始文本中，非常非常重要。这句话不亚于“发展资本市场”，因为通过发展资本市场，债券市场可以发行债券，这仍然是融资，债权，而不是股权。美国企业70%的年度融资是股权融资，无论是私募股权投资、公开发行市场还是资本市场的股票发行，都是股权融资，所有债权仅占年度融资的30%。整个美国的股票是“73”，年增长率几乎是“73”，所以美国企业的资本负债比我们的低得多是正常的。如果我们能够搞好资本市场、股权融资市场、多层次资本市场、私募和公开发行制度，我国工商企业和非银行企业的债务将会降低，国民经济的宏观杠杆将会降低。政府部门的债务增加几分并不要紧，居民部门增加几分也不要紧，只要企业的债务能降到60分就行。这60点重点在哪里？在我看来，减少库存和僵尸，增加企业利润和优化产业结构是非常重要的，所以有可能降低6分和10分，但不是几十分。因此，关键是要弥补不足，优化结构，发展资本市场，特别是股权融资市场，包括私募股权基金和公开发行市场。至于如何发展资本市场。我今天不开始，只说要点。

第二，对于金融机构来说，不管是什么样的金融机构，最重要的是要确定三个原则:

首先，所有金融机构都必须有许可证，而且在获得许可证之前必须获得许可证。许可证发放前没有许可证，活动结束后没有监管，也就是说，准入门槛要高，要提前标准化。没有许可证，所有没有许可证就不能运行的许可证，或者那些给你一个许可证而你做的不是许可证功能的许可证，都是非法操作。因此，当我在重庆实施国家工商行政管理局“先许可后许可”的改革时，我明确定下了基调:工商行业本身必须先许可后许可，但有三种企业必须先许可后许可:一种是金融，没有工商局的批准。重庆市工商局不准注册；第二是它会爆炸，危险品必须先经过认证；第三种公共服务，如教育和卫生，是整个社会的运作，也必须获得经营许可。

第二，有了照片后，经营范围必须在营业执照的正面清单上，这必须严格遵守。

第三，负面清单。在办理工商登记和部门发证时，必须给每一种金融工具和金融许可证一份目前、当时、现在和现阶段不允许他做的负面清单。我在重庆的时候，有各种金融工具，如银行、证券、保险、信托、租赁、担保公司、小额贷款公司、保理公司、消费金融公司、汽车金融公司或各种租赁公司等。这些都是经有关缔约国批准，在重庆市机构或地方金融机构“三会一行”或“三会一行”。批准后，必须给他们一个否定列表

让我给你举几个否定列表的例子。例如，一些小额贷款公司不允许非法集资和吸收公众存款。小额贷款公司的自有资金加上银行贷款是1: 2，他有1亿元。银行提供2亿元贷款，形成3亿元。不得发放超过相关部门上限利率的贷款。小额贷款可以在一个街区内完成，不需要去几百公里或几千平方公里，这样他们以后就会吹牛和撒谎；未经监管部门批准，不得开业；无超范围、超比例投资等。这些“无贷款”是七年前发放的(也就是说，当时银监会只允许小额贷款)。当时，300家小额贷款公司的不良贷款比例超过2%，没有发生任何事情。目前，互联网金融十大小额贷款在重庆注册，我们也在重庆进行了限制。我的意思是，如果你有一个负面清单，你可以管理它。

至于保证方式，我们在七八年前已经为保证方式设置了五种模式。我们不能保证产能过剩和国家监管的企业，也不能保证资质差、没有相应实体和不良经营记录的房地产公司。我们不能担保从事互联网业务的违规企业，不能担保高息贷款人，也不能担保第三方关联公司。重庆也有担保公司，现在有超过1500亿的担保。

私募股权基金。私募股权基金的资金来源有四个限制:无高息存款、无乱集资、无实际债务、无信托融资等渠道业务。投资基金，不投资二手房，不投机外汇，不投机股票，不放高利贷，因为你的注册与工商实体经济有关，有些是农业基金，有些是工业基金。通过这样的管理和限制，各方面都更加安全。阿里小额贷款刚订婚时，我记得马云告诉我他想注册一笔小额贷款，但他不能批准，而且各地都没有批准。我最反对p2p。然而，互联网金融网络通常从事贷款业务，事实上，它既有互联网的基因，也有合理的小额贷款公司的基因。如果做得好，这才是真正的包容性金融。云的计划中，资金链并不是乱集资，而是投资在网上产业链和这些网上小企业，所以他是合理的。所以那个时候，我们把阿里、JD.com和腾讯放到我的位置上做小额贷款，他们都开始制造噪音和水，使他们更加规范。

第三，要素市场。我们现在有各种各样的要素市场，在不同的地方都有小的偏离。这个要素市场有点像20世纪80年代到处都有的交易中心。交易中心已经变成了要素市场和交易市场，它们太多、太多、杠杆过高。各种非标准产品被标准化和切碎，这是极其危险的。交易所可以在“三会一行”中经有关方面批准；批准后，有12项禁令；一是严禁乱设分支机构和网点；二是严禁违规开发各种会员代理，这需要与相关方沟通；第三，禁止违规开发投资者，包括乱集资和乱投资，严格管理各种市场的交易系统。二是严格管理资本，不得改变股权，不得擅自转让专有权，不得抽回留存资本。这也是外汇制度不应被用作担保或抵押的一个方面。三是严格管理自身业务，不得随意改变交易品种和业务品种，不得开办同业拆借中介公司，不得无固定对象高利率融资，不得非法设立资金池，不得开展期货业务和高杠杆业务等。代表客户进行交易，代表客户管理资金，非法使用他人账户进行交易，或虚假宣传或欺骗客户。不得挪用客户资金，操纵市场价格，不得使用虚假账户或资金进行虚假交易。最后，严格管理信息提交，避免故意隐瞒重大风险等。

我不厌其烦地复印了一份文件。这些负面清单不是事后诸葛亮。交易所建立后，他们应该宣誓就职，以避免许多麻烦。我个人认为，重庆有十二三个交易所，七个部委每清理一次，两三个月就基本清理完毕，放出来，因为总会有一些，不是后见之明，但一旦成立，就必须交代。这五个方面不能一个接一个地违反，违反私营部门。

第四，当银行管理其财务时，我们的各种非银行金融机构和影子银行机构从事资产管理业务，包括当我们从事金融和金融机构从事各种金融创新时，经常使用什么创新武器？事实上，它是六个工具。第一个是高利率或更高的利率，更高的回报，没有高利率，没有更高的回报，以及资金和融资的各个方面的相互借款。

第二是严格的救赎。如果没有硬性付款，你的利息将是每年100%。人们担心你无法偿还本金，他们也不一定会给你钱。如果有高利率和相对刚性的待遇，资金将不断注入。这种严格的赎回可以通过这种方式或协议来完成。例如，如果有利润，你会先得到回报，如果有更多的利润，我会得到回报。我们优先考虑劣等的概念。

第三，基金池。资金池的优势在于，它可以将长期、短期、首次和最后的资金以及各种资金注入资金池。事实上，这就像一个庞氏骗局，背后的钱仍然在前面，所以它滚来滚去。第四种情况出现后，就出来了，这就方便了资金错配，因为资金和被吸引的银行可能都是短期、半年、一年和两年的理财基金，然后出口和投资可能都是三年。我们最初的不匹配也是一种智慧，如果完全匹配就不叫金融。

再说一遍，这一段。这个频道的概念是什么？如果我们说有18种，横坐标上有18种金融许可证，如银行、证券、保险、信托、保理、租赁和小额贷款。如果有18种影子银行金融工具被我国许可，这18种是渠道。如果这18种金融工具真的与工业企业创新，就没有创新，这是一个合理的许可业务接口。所谓金融创新，是指银行、证券、保险等其他金融资金通过信托转移给企业，即企业从该金融机构获得资金，但资金来源可能来自其他金融机构。这种渠道可以是多个渠道的叠加，叠加到某一个渠道，最后资金的来源性质发生了变化。

还有一个，嵌套的。一般来说，嵌入是合理和明智的，但如果你把三个或五个嵌套在一起，你最终会感到迷失，基础不清楚，这意味着会有巨大的风险。

我是认真的。当我们横坐标上有18种金融工具和金融许可证，纵坐标上有6种组合，也就是说，高收益，刚性赎回，或套现，有渠道，有资金池，和错配，当这6种东西组合在一起，如果你组合成一个产品，信用是好的，杠杆基本上是合理的，风险不大，它已经被应用， 那么智慧和金融创新就会做到这一点，但是，从这个意义上说，所谓的金融去杠杆化，在衍生产品、银行理财和非银行影子银行的资产管理领域，已经出台了一份关于三套利和四不当政策的文件，这是符合否定列表原则的。 不久前，我看到第三方会议对资产管理业务做了一个非常具体的负面清单，我也感觉很好。我相信，在第三次党代会和地方政府的领导下，我们一定能够做好金融业监管、风险防范和去杠杆化工作。

来自金融部门金融渠道的作品都是有版权的作品，未经书面授权禁止任何媒体转载，否则将被视为侵权！

来源：简阳新闻