A股是个名利场 多少经济学家被市场“打脸”

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当浮华消散时，有多少分析和预测能经得起市场和时间的考验？

“a股是名利场”。6月1日，高善文在自己的微信账户上发表了这篇文章，据估计，他没想到自己会被这个名字“迷住”。

作为本质证券的首席经济学家，高善文在文章中描述了年轻的a股舆论场的生存状况，并指出停止发行新股是不可取的。然而，空与“互联网大v”的经济学家韩志国相反，他呼吁暂停或减缓ipo，启动证券市场的制度建设。

这场辩论发生在a股上证综指近期大幅下跌、个股继续下跌之际。如果我们长期观察，几乎每一轮a股牛市和熊市都触动了经济学家的“心弦”。

《经济观察报》梳理了证券公司首席经济学家、学术专家和学者发表的研究意见和判断，以及近三年a股的涨跌情况。当浮华消散时，有多少分析预测能经得起市场和时间的考验？

牛和熊之间的争论

回顾近几年的股市走势，可谓跌宕起伏。在经历了五年的熊市之后，2014年，在《新中国九条》的推动下，股市在7月份进入反向市场，并逐渐进入牛市。市场持续到2015年6月12日。在上证综指达到5178.19点的最高点后，它掉头向下。2016年，冲击持续到2017年6月，a股徘徊在3100点左右。

2015年1月初，股市正准备一路飙升至牛市。此时，许多券商经济学家都很“冷静”。瑞银亚洲首席经济学家陶冬表示:“a股进入牛市了吗？我不这么认为。我认为牛市是由经济和利润基本面协调的，可持续资产价格正在上涨。”安信证券首席经济学家高善文表示，基本面支持a股3000-3500点。如果a股继续快速上涨，涨幅过大，可能会大幅下跌。如果市场能够接受缓慢的上涨，上市公司的表现可以被报道为积极的，它可能会逐步消化，阿股将稳步上升。同时，海通证券首席经济学家李迅雷(600837，诊断学)认为，股市有所好转，但真正的经济问题是严重的；银河证券(Galaxy Securities)首席经济学家潘向东表示:我个人认为，牛市是没有根据的。

此后，股市指数继续攀升。2015年4月，李迅雷认为牛市会持续很长时间。野村证券(Nomura Securities)中国区首席经济学家赵阳对当时繁荣的股市表示担忧。“有一个风险因素正在上升。很难说这是否是最大的风险，也就是说，股市上涨太快，然后急剧调整。股市的剧烈调整将导致许多散户投资者的财富流失、财富分配的集中和经济结构的恶化。”

华泰证券(601688)前首席策略师(现天丰证券首席策略师)徐彪建议投资者在2015年4月底4500点左右平仓，大盘的调整也符合徐彪的判断。然而，在随后的两个月里，当股指开始直线下跌时，徐彪在6月25日的策略中认为，“上证指数今年可能突破6000点”，“a股将在下半年创下历史新高”，并在7月19日的报告中表示，他应该在4500点之前保持乐观。当时，徐彪加入安信证券担任首席策略师。

国泰君安(601211)前首席经济学家任泽平(现方正证券(601901)首席经济学家)一直看好a股。在2014年9月2日的《最后一次与熊市的战斗》中，他提出“5000点不是梦”，从那以后，股价确实涨到了5000点。2016年4月，任泽平继续在微博上阅读更多内容，鼓励“冲向党章a股”、“春晚”、“百万英雄过大江”等。并连续发布文件，表达了“多头军春季攻势滚动进场”，“a股将在2-3个月内最后一次下跌，然后有机会收钱”，并直接瞄准3600点。然而，在达到3000点后，股指不仅没有上涨到3600点，反而下跌到2800点左右。今年5月，任泽平扭转了此前的乐观观点。根据研究报告，在经历了2013-2015年上半年的牛市之后，股市未来需要休整。在无风险利率难降、风险偏好难升的背景下，市场的驱动力将重拾回归基本面，表现为王，寻求真正的增长。

“全分理论”和“婴儿底”

除了牛市和熊市，a股有上限和下限吗？一些经济学家预测了股票市场的顶部和底部。

2014年7月，陷入熊市多年的a股终于开始看涨。随着股市持续上涨，牛市占据了大多数。其中，曾因大胆揭露蓝田股票黑幕而被誉为“中国股市良心”的刘姝威，已成为股市的崇拜者。2014年12月15日，中央财经大学中国企业研究中心主任刘姝威在微博上发表了一篇名为《股指万点不是梦(一)》的博文，列举了本轮牛市推动上证综指突破万点的基本前提，并表示将陆续分析具有投资价值的上市公司。

在一系列名为“股指10000点不是梦”的文章的开头，估计上证综指需要三到五年的时间才能升至10000点。在随后的一篇文章中，她预测上证综指可能在2016年上半年升至1万点。

然而，在2015年6月12日，a股在达到5178.19点后掉头向下，从最高点到9月2日的3160.17点。仅在两个多月内，市值蒸发了30多万亿元，大量散户投资者被套牢。

此后，刘姝威发表了一系列文章，“严惩那些触犯空中国股市法律的人！”“中国股市被人为操纵，股指期货必须停牌”，“股市崩盘的责任在于中国证监会不难逆转股指崩盘”，“股市是一个投资场所，非赌场的股市崩盘需要问责”等。，建议问责监督和严惩欺诈。

除了所有的理论观点之外，还有一个著名的观点:婴儿的屁股。正如英达证券研究所所长李大霄的名言:“DIA的底部是明亮的，地球的顶部是沉重的，底部的婴儿应该紧紧抓住。”然而，婴儿的屁股被刺穿了很多次，甚至婴儿的屁股2出现了。

2015年8月27日，李大霄在推特上发布消息称，2850点被评为“婴儿底部”。2016年1月18日，上证综指创下2844.7点的新低，婴儿的屁股被戳破了。在那之后，李大霄发了一个博客说宝宝的屁股有点破，但它仍然是宝宝的屁股。1月19日，李大霄在微博上说宝宝屁股2被固定在2844。

在婴儿的屁股之后，李大霄创建了婴儿的屁股。“3111.14是宝宝的屁股。李大霄于2016年12月15日10: 17在深圳成立。”2017年6月5日，在婴儿的屁股和婴儿的屁股之后，李大霄再次喊出了孩子的屁股，并列出了“孩子的屁股”形成的五个原因。

《经济学人》的言论将对投资者产生什么影响？一位在2015年股市飙升时入市的投资者告诉记者，他从2015年5月开始买入。当时，他关注微博上的很多金融名人，也经常关注他们的微博和言论。他当时确信。“现在回想起来，当时还是太轻率了。今后在投资中要认真调查，认真操作。”

另一位有6年股票交易经验的投资者说，因为他毕业于经济学，所以他在很多言论上还是有一定的辨别力的。我希望专家学者不要轻易预测，他们的评价应该来自实际研究和理性思考。

一家经纪公司的投资经理告诉《经济观察报》，尽管他们都是经济学家，但经过仔细鉴别，他们的类型和初衷是不同的。“经纪分析师对市场状况的预测是基于对经济、政策和市场历史的分析。在大多数情况下，不同家庭的观点是一致的。经纪人会有自己的研究团队，研究结果是基于事实讨论的结果。在极端情况下，这取决于分析师的水平，以及他们能否看透这个市场。”

这位投资经理还表示:“对于过去15年股市的异常波动，大量分析师已经看到了市场风险，提前逃离了市场。许多分析师，主要是为了获得关注，已经走上了“网红”之路；也有一些分析师夸大其词，以迎合散户投资者的心态，并以放大的方式进行报道。这也是因为散户投资者愿意看到这些东西，而无止境的歌唱让散户投资者对市场产生了幻觉。”

正如中国首席经济学家论坛主席夏斌所说:“经济学家应该是良知和知识的守望者，不能敷衍潮流，随大流，更不能两者兼得。”如果你经常今天否定自己的昨天，今年否定自己的去年，还不断地给自己一记耳光，这样的经济学家是没有前途的。”对于那些严肃的学者，社会和历史会给予公正的评判。

来源：简阳新闻