倪正东:投资界之囧 钱多、估值太高、好项目太少！

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倪正东:投资界有很多钱，很多人，估值太高，好项目太少！

投资部门——中国创业和投资的第一个门户

“风口变化很快，没有风口创造风口”的现象，说明这个行业确实缺乏好的项目，缺乏好的投资目标；这也反映了我的想法:我们的行业是一个喜新厌旧的行业。

投资界的报告|迂腐

2017年6月15日，由宁波市人民政府主办、零点二宝集团承办的2017中国股权投资论坛@宁波如期举行。会上，零点集团创始人、董事长兼首席执行官倪正东发表了主题为“与资本时代共舞”的演讲。

倪正东在讲话中说:

1.2016年，新私募股权市场的资本达到1.3万亿元，资本市场有很多钱。资本的寒冬是一个错误的命题；资本是关键因素，但关键是人。在资本市场上，也有很多人；

2.我们仍然缺乏很多好的项目，这导致了更多的钱，更多的人，更少的项目，极高的估价，和没有逻辑的估价；

3.“风口变化很快，没有风口创造风口”的现象，说明这个行业确实缺乏好的项目，缺乏好的投资目标；

4.在激烈的市场中保持冷静。无论是投资者还是企业家，不要冲动，做你最擅长的事情；

5.我们的行业，这个投资社区，不应该仅仅是一个投资市场的投资；我们应该进行波浪式投资，这是一个原则。

以下是由投资界组织的演讲记录(微信标识:学究2012):

投资界的投资和创业每年都有很多变化，就像我每次去宁波一样，我也发现宁波市场有一些新的变化。今天，作为一个在股票投资市场工作了将近20年的人，我想和大家分享一些我的观察。

投资行业喜新厌旧，企业估值越来越高，越来越不合逻辑

我的第一个观察是这个行业有很多钱，很多钱，很多钱。2016年，新进入该行业的资金达到1.3万亿元；此外，还有2万亿元的政府引导基金，以及上市公司设立的产业基金或M&A基金。所以不管有多少人同意，我还是从来没有觉得我们是在首都的寒冬里。

分享另一个故事。今年四月和五月的一天，一个我以前认识的司机带了一个大包到我的办公室。我以为是湖南培根什么的。当我打开它的时候，是100万现金。他说，“你可以帮我投资。你可以把这100万美元投入任何创业项目或风险基金。”因此，有很多钱进入这个行业。人民中的富人、政府、中央企业和所有的钱都进入了这个行业。我认为将来可能会有更多。

我的第二个观察是有很多人。资本是关键因素，但关键是人。以投资者为例，2005年，行业参与者主要是60后，少数是50后和70后。到目前为止，有50岁、60岁、70岁、80岁和90岁以后活跃在市场上的人，他们将在00岁以后的两年内到来。因此，越来越多的人投资这个行业。现在，主要力量是70后和80后，当然，90后也非常积极。

除了许多投资者，还有许多人想创业。二十年前，创业对我们来说可能是一个奇怪的术语。经过20年的互联网发展和媒体宣传，越来越多的人了解创业，并愿意创业。

然而，我们仍然缺乏很多好的项目，这导致更多的钱，更多的人，更少的项目和极高的估价。有些企业的估值比美国的高，有些地区的估值确实高得离谱。当腾讯马和阿里巴巴马云开始创业时，这一轮投资的价值可能只有几百万美元；然而，在今天的市场上，一家预计2017年收入为1000万英镑的公司，其估值可能高达3亿至5亿英镑。

为什么人们仍然投票？因为你不会投票给别人，尤其是文化和娱乐行业。每个人都认为这些钱真的一文不值，没有估价逻辑；过去，估价是按三倍的ps计算的，现在是按20倍、30倍甚至50倍的收入计算的。我们现在看到的一个普遍现象是，这个行业的估值越来越离谱，越来越不合逻辑。

我的第三个观察是追逐风，创造出风的出口。现在每个人都在追逐风。如果风不能抓住它，创造风。然而，风口现在变化很快，因此，每个人都在不断地做风口。例如，vr和ar在去年第一季度特别热，现在没有人提到它；它在去年年中变成了现场直播，现在朋友圈看不到了，流量下降的很快；每个人都认为这东西又不见了，于是他们又开始共用自行车。不管你是否需要骑自行车，骑自行车已经成为一种时尚。你在北京没有骑黄色的小车。你没想到你住在北京，所以那天我扫描了代码并骑了它。

分享自行车是不够的，分享充电宝贝和雨伞也出现在市场上。我认为这件事一定有创新之处。我们应该支持和鼓励它，肯定会有一个公司生存下来。然而，就像我们当年追求电子商务一样，我们投资了无数的电子商务公司，但最终只有少数几个公司让风投赚钱:阿里巴巴、JD.com和Vipshop。许多高估值公司已经死亡。我认为大多数风投在电子商务市场上已经损失了很多钱。在那一年的千人团战争中，只有一个团体幸存下来。

因此，总的来说，“风口变化很快，没有风口创造风口”的现象说明这个行业确实缺乏好的项目，缺乏好的投资目标；这也反映了我的想法:我们的行业是一个喜新厌旧的行业。两年前，今天的投资者谈论o2o、智能硬件和众筹。数百家众筹公司一夜之间出现，然后数百家一夜之间死亡。后来发生了什么？他们又开始创造新的销路。作为一个行业参与者，我看到投资者在某些领域已经损失了无数的钱。

做波投资，不要只投风

让我再次分享我的感受。

首先，这是一个热门市场，所以我们应该保持冷静。无论你是投资者还是企业家，你都不应该冲动，而是做你最擅长的事情，包括投资模式。如果你是一个天使，你将是一个诚实的天使。我觉得有些天使做得很好，然后突然有一天对我说:“我要去做体育”；其他一些地方做得很好，所以他们说，“我现在想做共享经济。”。做你最擅长的事情，并坚持下去。投资或创业是必要的。

第二，我们的行业，即投资界，不应该只在市场上投资。所谓股权投资，互联网应该只是我们的一部分，当然是重要的一部分，但风口式投资只能是我们行业的一小部分。对于投资而言，与其说这是一种时尚投资，不如说是一种浪潮投资。互联网是一个浪潮，移动互联网是一个浪潮，人工智能也是一个浪潮。这不是一个模型，而是一个短期投资。

我们应该进行波浪式投资，这是一个原则。因为媒体是炒作和追逐的热点，当你做得好的时候，他们会追逐你；当你做得不好的时候，他们会写负面的文章，读者也喜欢看。然而，仅仅因为媒体做这些事情并不意味着我们应该在投资行业做这些事情。

这次来宁波，我感触很深，经济真的很发达。我听说今年前几个月已经有9只a股上市，宁波确实是一个值得关注和投资的地区。但围绕投资市场，为什么中国的知名投资机构只在北京、上海和深圳？为什么不能有像宁波这样的国家著名机构？

一些投资机构设在宁波，投资宁波的优秀企业。我认为这方面还有很多工作要做，甚至比在深圳、北京和上海有更多的机会。尤其是在北京，任何建筑都有大量的投资。吃完饭后，你旁边的人正在谈论什么项目，所有的信息都是已知的。所以当我们吃饭的时候，我们不会在电梯里说话或耳语。

我认为在宁波和武汉这两个gdp特别大的城市，有希望在这些地方赚到一些好的资金。在宁波，你不仅可以投资宁波项目，还可以投资国家项目。因此，中国股票投资市场的发展不仅应该是分散的，还应该有更多的中心城市。

我也呼吁投资领域的朋友在宁波注册并扎根。我认为，我们的股票投资市场是一项长期任务。清华的校训是为祖国健康奋斗50年。我已经工作了20年，我认为投资这个行业可以再工作30年。

谢谢大家！

来源：简阳新闻