俞平康：“降息+降准”才是最优货币政策

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金融业网站消息2015年1月，经济数据发布，cpi同比上升0.8%，ppi同比下降4.3%，pmi突破临界值至49.8%。数据显示，经济形势是通缩加剧，经济下行压力加大，形势并不严峻。财经网站边肖采访了华泰证券首席经济学家俞平康。他认为，在经济下行压力加大的前提下，政策层面需要适度宽松。

按照传统逻辑，增加财政支出是宽松财政政策的重要表现，固定资产投资是增加政府支出的亮点。俞平康指出，由于北方冬季的影响，大部分基础设施建设场地无法开工，征地的规范化和反腐败的常态化使地方官员不敢轻举妄动，加之地方融资有限等因素使得财政政策难以发挥其作用，只能依靠货币政策。

“尽管有必要保持稳健的货币政策，但当经济面临更大的下行压力时，市场需要适度宽松。如果没有相应的政策，经济衰退将会持续。余平康说道。

去年11月21日，央行宣布降息，就在上周，央行宣布RRR降息。然而，俞平康认为，只有当降息和RRR降息同时发生时，才是货币政策的最佳组合。“去年，单纯降息造成的后果是显而易见的，不仅贷款利率没有下降，而且资本市场上升，杠杆率上升。RRR切割的强度也非常有限。随着通缩压力的逐渐加大，实际利率将会上升。”俞平康认为，在下调RRR利率的同时，一方面在行政上降低基准利率，另一方面向市场注入流动性，最终可以降低市场的均衡利率。

鉴于生产者价格指数的持续下降，俞平康指出，繁荣和衰退的界限应该在50.9%，而不是官方的50%。在这种情况下，49.8%的pmi指数已经很糟糕了。他认为，虽然原油价格的下降也在一定程度上导致了ppi的下降，但随着中国在国际市场上地位的逐渐显现，其对能源的需求也影响了能源价格。因此，归根结底，根本原因在于内需疲软。

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2015年1月宏观经济数据

来源：简阳新闻