崔历：市场预期或将影响流动性拐点

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金融界网站11月19日消息，首届金融峰会暨中国国际金融协会年会将于19日在北京金融街威斯汀酒店(000402，BUY)举行。本次会议由第一财经与中国国际金融协会联合主办，国家金融与发展实验室提供智力支持，主题是重组与再监管。

中国建设银行国际宏观研究部负责人崔莉回答了有关流动性的问题。他表示，如果经济形势不太好，但仍有市场的话，那么它能支持更高的长期和短期利率吗？特别是如果欧洲仍存在一些脆弱性，那么从长期来看，它能维持下去吗？这一点不清楚。我认为明年仍然存在不确定性。然而，从短期来看，自去年以来，美国债务利率的下降趋势已经逆转，因此我们从这个角度看到了一个拐点。

以下是记录:

每个人在流动性上都有一些不同。我认为有些人关注央行的政策，有些人关注整体信贷规模，有些人关注整体货币形势。我认为一个更重要的指标是长期和短期利率。刚才，我也谈了一会海外的长短期利率。特朗普上台后，长期和短期利率迅速上升，不是因为央行的预期发生了变化，而是因为人们对未来通胀的预期发生了变化。长期和短期利率的上升趋势将保持在略高于2012年的水平。从全球金融市场的角度来看，流动性的转折点可能已经开始走了，至少是在短期内，而且是在很长一段时间内。它能否维持，有许多不确定的因素。我非常同意连的说法，即全球经济不太好或通货膨胀。在经济不景气的情况下，让经济仍然有市场，这一点是否明确。我认为明年仍然存在不确定性。然而，从短期来看，自去年以来，美国债务利率的下降趋势已经逆转，因此我们从这个角度看到了一个拐点。

这对中国有什么影响？我认为对中国的影响是一样的。首先，中国的通货膨胀已经成为一个更加明显的趋势。每个人都可以讨论为什么会有这样的通胀压力。我认为基本面确实有所改善，而且有需求。原因是我们的下游，包括基础设施和相关消费，是相对强大的，有一定的供应理由。我们对生产能力有一定的控制，这是对通胀预期的影响。这也是我们的长期和短期利率。此外，我还说，一个相对重要的现象，即中国的长期和短期利率与海外的长期和短期利率之间的共鸣，在过去几年里急剧上升。也就是说，自去年以来，尽管中国的利率相对较好，但中国自己的长期和短期利率都在下降，而随着美国债务的下降，中国的利率也在上升。所以有两个原因，一个是通胀预期和海外原因，我认为外国的长期和短期利率也会上升。刚才朱行长还说，在金融市场上，陈行长也说，这不完全取决于中央银行想在金融市场上做什么。这也取决于整个市场的预期。即使央行不动，只要预期改变，流动性状况也会改变。综上所述，我认为流动性的短期转折点存在一个相对向上的转折点，长期来看仍然存在一些不动因素。

来源：简阳新闻