特朗普上台后的金融海啸：全球利率“重新定价”

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我们不知道特朗普是否会兑现他的竞选口号“让美国再次伟大”，但至少他已经让全球债券收益率再次伟大。

特朗普获胜后的两天内，欧洲和美国政府债券的收益率很少上升。周三，美国10年期政府债券收益率自今年1月以来首次超过2%，单日涨幅超过20个基点，达到三年高点。第二天，收益率一度达到2.1%。周四，同期德国、英国和意大利政府债券收益率均创下新高。

华尔街早些时候曾提到，仅在周三，全球债券的市值就缩水了3370亿美元，相当于1万亿美元的三分之一。金融博客zerohedge的下图显示，10年期美国国债的收益率已经与S&P 500的股息收益率挂钩。

德意志银行(Deutsche Bank)的分析师们对全球债券市场的表现，尤其是美国国债价格的下跌做了精彩的总结，他们的报告标题是:利率重新定价。

德意志银行的分析师指出，从纯粹的经济角度来看，特朗普的胜利基本上是固定收益盈利的空新闻。他们认为特朗普的经济政策主要有以下四点，每一点对利率都是负面的:

增加政府财政支出

如果在美国接近充分就业时增加财政刺激，货币政策将更快释放溢出效应，这将从宏观和资本流动角度支持更高的收益率。

减少监督

特朗普表示愿意废除《金融监管法》中的《多德-弗兰克法案》(Dodd-Frank Act)，并普遍认为有必要放松过于严格的监管，这也将从宏观和资本流动的角度支持更高的收益率。

改变美联储的领导层

尽管货币政策重新定价可能是推高利率的最后一个因素，但美联储的温和立场有可能在明年后减弱。特朗普当选大大增加了重新平衡政策组合的可能性，后金融危机时代的正常状态将经历结构性变化，推高长期溢价。

更倾向于贸易保护主义

关键风险在于地缘政治不确定性的增加，这可能是由激进的贸易谈判引发的。然而，在特朗普获胜后发表了更具包容性的演讲后，这一因素对利率的负面影响没有其他四个因素那么大。

来源：简阳新闻