完善推广“保险+期货”为农业现代化贡献期货力量

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华泰证券(601688，BUY)副总裁、华泰期货董事长张涛昨日在接受《中国证券报》专访时表示，“保险+期货”作为期货行业与金融业相结合的创新，反映了行业实施供给侧结构改革和脱贫战略的努力，反映了行业服务实体经济的本质要求，反映了行业创新发展的最新方向和成果。在农业“保险+期货”模式下，期货公司成为创新的主体。通过与“服务农业、服务农村、服务农民”充分结合，场外交易期权这一创新工具的风险管理功能可以在更广的范围和更深的层次上发挥作用。通过多方联动，各种农业经营主体的收入安全网可以共同构建，充分保障市场化背景下各方的利益，为农业现代化贡献“未来力量”。

中国证券报:作为为农业、农村和农民开放金融服务的“最后一公里”，当前“保险+期货”的具体内容是什么？

张涛:今年中央“一号文件”提出要“改革和完善粮食等重要农产品的价格形成机制和收储体系”，“坚持市场化改革方向，保护农民利益并重”，“完善农产品市场监管体系”，“稳步扩大“保险+期货”试点。为响应这一号召，华泰期货参与了大连商品交易所和郑州商品交易所分别推出的玉米和食糖“保险+期货”试点项目。

“保险+期货”模式实质上是将期货包装成保险产品来管理农产品的价格风险。具体来说，它分为两个层次:第一，在保险层次，保险公司向普通农民或新的农业经营实体(以下统称为保险对象)提供农产品价格保险。在这种保险下，如果未来新农产品的价格在收获和销售期间低于保护价，保险公司将向被保险人支付因价格下降而造成的损失，从而保证农民的基本收入，达到保险保护的效果。二是期货层面，即保险公司从期货公司及其风险管理子公司购买相应的场外期权，并将价格变动的风险转移给期货公司；期货公司利用其风险管理专业能力参与期货市场交易，对冲价格变动风险，充分发挥期货市场风险管理功能。

综上所述，“保险+期货”模式是指期货公司利用其在期货、期权等金融衍生品方面积累的经验，通过保险公司的渠道帮助农民管理价格风险。

中国证券报:请详细介绍华泰期货如何发展“保险+期货”业务。创新的亮点是什么？

张涛:如前所述，华泰期货加入了中国迪达财产保险股份有限公司，参与了大连商品交易所和郑州商品交易所今年分别推出的玉米和食糖“保险+期货”试点项目。

玉米品种“保险+期货”试点项目在内蒙古自治区通辽市科左后旗开展。在发展过程中，我们将大商研究所准备的200万项目补贴全部捐赠给了科左后旗政府的扶贫机构，并帮助扶贫机构以极低的价格从迪达保险购买了今年12月底到期的3万吨玉米价格保险，然后免费提供给当地贫困的玉米种植户，确保他们的基本收入。该项目的创新之处有三点:第一，该项目及时配合国家玉米价格市场化改革，在取消玉米暂储价格保护政策的过程中，通过保险很好地保护了玉米种植户的基本收入。其次，这一模式首次覆盖了内蒙古自治区的少数民族地区，促进了少数民族经济的共同发展。最后，由于项目资金有限，我们采用了精准扶贫的理念，对国家级贫困县克左后旗的贫困农民进行了试点扶持，也为扶贫贡献了自己的力量。

白糖品种“保险+期货”试点在广东湛江进行，这是该模式在广东省首次引入。与玉米不同，白糖的情况更加复杂。湛江农民的作物是甘蔗。目前，金融市场上没有管理甘蔗价格风险的工具。但在这种情况下，不可避免地要面临如何将风险从甘蔗转移到白糖的问题——解决这个问题的关键在于糖厂。在这个项目中，我们不仅加入了保险公司，还与广东农垦集团下属的湛江广垦糖业有限公司合作开展了试点工作。在湛江大面积垦殖的“农民+土地”模式下，糖厂和甘蔗农已经成为一个利益共同体，这也使得甘蔗向白糖的风险转移成为理所当然的事情——这也是我们项目的亮点。

中国证券报:从华泰期货的实践来看，大力推进“保险+期货”模式，进一步深化服务三农工作，还存在哪些困难？如何解决？

张涛:在实施这个项目的过程中，我们遇到了以下几个方面的困难:

首先是农民对模式的接受。以玉米为例。在过去的几年里，国家采取了以临时保护价格购买玉米的政策。在中国东北，玉米一直有政府支持的购买价格。今年，首次采用市场导向的定价方法。农民利用金融工具保护收入的意识仍然薄弱，农产品价格保险的推广面临诸多困难。

第二，保险费的资金缺口。目前，“保险+期货”模式之所以能够试点，是因为交易所在一定程度上对项目进行了补贴，从而解决了保费来源不足的问题。然而，该模型一旦推广，交易所的补贴并不能从根本上解决日益增长的需求，迫切需要创新模型来解决溢价来源问题。

最后，信用风险问题。由于保险公司对期权产品的不熟悉以及保险公司与期货子公司之间的规模不对称，保险公司对期货子公司卖出期权后的赎回能力存在一定的怀疑。当“保险+期货”的规模在未来扩大时，这个问题很可能会成为一些弱势公司的制约因素。

针对这些问题，我们认为应进一步加强“保险+期货”模式的宣传，增强农民的风险管理意识和金融保险知识，认识价格保险的必要性和好处，加强跨行业的交流与沟通，特别是期货公司与保险公司之间的交流需要普及自身的专业知识。监管部门还应搭建沟通平台，了解业务发展流程和相应的风险点，及时控制和引导业务发展方向。此外，我们希望在“保险+期货”模式中引入加强政府参与的内容，这意味着需要进一步加强与政府的沟通。上述工作可以由保险公司和期货公司共同完成。

张涛，管理学博士，经济学博士后，现任华泰证券副总裁兼党委委员，华泰期货董事长兼党委书记，临时协会第四届理事会理事，临时协会互联网金融专业委员会主席，大商学院信息技术委员会主席，广东省证券期货协会副会长。2013年，他主管华泰期货，并担任华泰期货董事长。近年来，系统地提出了“一个整体业务链、两个平台、三条业务线”和“一个核心两翼”的战略布局(即“12312”战略)。公司的综合实力是永保行业的第一方阵，主要业务指标不断取得历史性突破。

来源：简阳新闻