申万宏源：预计11月新增贷款7200亿 M2增长11.4%

本篇文章1385字，读完约3分钟

沈万红源(000166，BUY)最近发布了一份宏观分析报告，称11月份中国经济继续呈现L型趋势，重点是中央经济工作会议如何定下基调。据估计，工业生产、投资和社会福利将分别增长6%、8.3%和10%。Cpi和ppi分别上升了2.2%和2.3%。贷款7200亿元，m2增速小幅回落至11.4%。中央经济工作会议将于12月召开，如何确定2017年中国经济的基调值得特别关注。由于十三五规划的要求，预计明年经济增长目标为6.5%左右，cpi目标为3%，m2和社会融资总量目标将降至12%左右，赤字比例将增至4%。由于中国经济仍将面临三大压力，即房地产销售放缓、汽车销售放缓和盈余减少，宏观政策基调仍将侧重于保持增长和防范风险，并将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。投资，尤其是基础设施投资，将是明年稳定增长的关键。在改革方面，建议继续关注供给方改革、国有企业改革和ppp改革。今年的供应方改革侧重于去产能和去库存，总体效果良好。随着去杠杆化相关文件的发布，去杠杆化将进入一个关键阶段，其影响值得关注。

据估计，11月份工业增加值将增长6%。截至28日，11月份发电煤耗增长9.6%，10月份同期增长13.1%；高炉操作率的下降与10月份同期基本一致；汽车半钢轮胎11月和10月的营运率分别增长了11.1%和13.6%。工业生产略有放缓，工业增加值增速预计将在11月回落至6%。

预计11月份固定资产投资将增长8.3%。制造业投资和私人投资都显示出稳定的迹象。由于去年同期房地产投资增速较低，加上前期房地产销售的滞后效应，预计房地产投资增速将较去年有所加快。据估计，11月份的累计投资增长率可能与10月份持平，增幅为8.3%。

据估计，11月份消费品零售总额将增长10.0%。11月份的房地产销售与10月份相比大幅下降，但其对相关销售的影响可能要到未来才会体现出来；十月份汽车销售基本上延续了这一趋势。总体而言，预计11月份社会零增长率将稳定在10.0%左右。

据估计，11月份消费物价指数将增长2.2%，生产者价格指数将增长2.3%。11月份蔬菜价格大幅上涨，推动农产品(000061，购买)价格上涨；不过，本轮ppi上涨对cpi的传导效应并不强，预计11月cpi较10月份小幅升至2.2%。国内华南工业产品指数、渤海动力煤价格、myspic综合钢铁价格指数和水泥价格指数均有明显改善，预计11月份ppi将继续大幅上升至2.3%。

据估计，11月份出口将下降6%，进口将下降3%，顺差将达到465亿美元。最近几个月，发达经济体的pmi数据显示，经济在短期内正在好转，人民币贬值的影响叠加在一起，预计出口降幅将收窄至6%。在进口方面，国内经济在短期内仍保持稳定，预计主要效用项下的进口降幅将扩大至3%。贸易顺差略微收窄至465亿美元。

预计11月份人民币贷款将增加7200亿元，社会融资将增加11.00亿元，m2增长11.4%。就季节性因素而言，11月份的信贷增幅高于10月份，但房地产销售的下滑将影响信贷。据估计，11月份信贷将略微上升至7200亿元。与10月份相比，11月份的社会融资也出现季节性回升。然而，较高的房地产调控利率影响了公司债券的发行。据估计，11月份社会融资将增加1.1万亿元。在贬值的压力下，外汇账户持续下滑，11月份m2增速有望回落至11.4%。

来源：简阳新闻